ETP工具产品系列报告：银华创新药ETF，穿越牛熊的长期投资工具-20200415-华宝证券-10页_998kb

银华创新药ETF：穿越牛熊的长期投资工具

核心内容概述

银华创新药ETF（代码：159992）是跟踪中证创新药产业指数（代码：931152.CSI）的ETF产品，成立于2020年3月20日，于2020年4月10日上市交易，截至该日期，产品规模达48.67亿元。该ETF以创新药产业为核心，具有低费率、高流动性及工具性优势，是投资者进行生物医药行业投资的重要选择。

主要观点

• CS创新药指数特点：

  • 该指数成分股以主营业务涉及创新药研发的上市公司为主，注重研发投入，体现出较高的研发支出水平。
  • 成分股行业分布相对均衡，涵盖化学制剂、生物制品、医疗服务Ⅲ、化学原料药等七个细分医药行业。
  • 指数具有一定的低估值特征，同时ROE水平较高，显示良好的盈利能力。
  • 指数在上涨行情中表现出较高的收益弹性，适合波段操作，同时能够穿越牛熊，是长期配置工具。

• 银华创新药ETF优势：

  • 作为当前公募市场规模最大的生物医药主题指数基金，具有明显的规模优势。
  • 管理费率为0.50%/年，托管费率为0.05%/年，合计费率仅为0.55%/年，显著低于市场同类产品。
  • 产品流动性较好，单日成交额在4亿元以上，支持高效的买卖与申赎操作。
  • 作为深交所跨市场ETF，支持T日买入T日可赎、T日场内申购T日可卖，且具备日内T+0套利与折价交易功能，提升操作灵活性。

关键信息

产品基本信息

• 成立日期：2020年3月20日
• 上市日期：2020年4月10日
• 场内简称：创新药
• 跟踪指数：中证创新药产业指数
• 投资比例：不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%
• 最新规模：48.67亿元

指数成分股特征

• 成分股数量：36只
• 行业分布：主要集中在化学制剂（29.71%）、生物制品（24.50%）、医疗服务Ⅲ（17.42%）、化学原料药（13.53%）等板块，合计占比85.15%。
• 市值风格：大中盘风格明显，总市值在500亿以上的成分股合计权重达53.37%。
• 研发支出：成分股研发投入增长显著，2019年研发支出同比增长率主要集中在(10%, 30%]和(30%, 50%]区间，研发支出占营收比连续三年正增长。

重点个股分析

• 恒瑞医药：创新药企龙头，2019年研发支出同比增长45.90%，盈利同步增长，是首家进入IDEAPharma创新榜单的中国药企。
• 药明康德：研发服务行业龙头，主营业务营收正增长，受益于全球外包趋势。
• 乐普医疗：医疗器械板块龙头，技术护城河明显，2019年研发支出同比增长33.71%。
• 康泰生物：疫苗领域代表性企业，研发支出同比增长48.63%，在研项目丰富。
• 泰格医药：临床CRO行业龙头，2019年研发支出同比增长19.37%，归母净利润同比增长79.55%。

指数表现分析

• 历史收益：2016年以来年化收益率为12.22%，显著高于其他生物医药类指数和宽基指数。
• 波动与回撤：年化波动率为26.06%，最大回撤为45.93%，表明其在上涨行情中收益弹性高，但下跌行情中波动较大。
• 风险收益比：夏普比率为0.41，优于多数生物医药类指数。
• 长期表现：近1年、近3年、近5年、近10年收益率均领先多数申万行业指数及宽基指数，显示出穿越牛熊的高收益特征。

流动性与交易机制

• 交易效率高：支持T日买入T日可赎、T日场内申购T日可卖，操作便捷。
• 套利机会：具备日内T+0溢价套利和折价交易功能，提升市场参与灵活性。

风险提示

• 本报告基于市场公开数据整理，仅作研究参考，不构成投资建议。
• 指数历史表现不代表未来收益，投资需谨慎。
• 市场有风险，投资需自负风险。

总结

银华创新药ETF凭借其对创新药产业的精准跟踪、低费率优势及高流动性，成为生物医药投资领域的重要工具。CS创新药指数成分股研发投入高、行业分布均衡，且具备穿越牛熊的高收益潜力，适合长期配置。该ETF的交易机制灵活，支持高效的买卖与申赎，为投资者提供了丰富的投资策略选择。