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2021年10月19日 家用电器行业周报总结

核心内容

本报告为2021年10月11日至10月17日的家用电器行业周报，由华鑫证券分析师姚嘉杰发布。报告从市场表现、行业动态、数据跟踪、本周观点及风险提示等方面对家用电器行业进行了分析与展望。

主要观点

• 行业评级：中性
• 市场表现：
  • 上证综指：-0.55%
  • 深证成指：0.01%
  • 创业板指：1.21%
  • 沪深300：0.04%
  • SW家电：-1.13%，跑输沪深300指数1.17个百分点
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：聚隆科技（17.84%）、*ST中新（15.36%）、澳柯玛（14.02%）、立霸股份（10.55%）、顺威股份（9.86%）
  • 周跌幅前五：毅昌股份（-19.60%）、东方电热（-13.06%）、开能健康（-11.14%）、深康佳B（-7.03%）、天际股份（-6.65%）

关键信息

2.1 行业及公司动态回顾

1. 禾盛新材：预计2021年前三季度盈利8000-8500万元，同比增长57.22%-67.05%。第三季度盈利下降，主要由于原材料和物流成本上升。
2. 盾安环境：预计前三季度盈利3-3.5亿元，同比增长259%-285.5%。第三季度盈利增长显著，主要得益于产品结构优化、市场拓展和去年同期疫情的影响。
3. 四川九洲：预计前三季度盈利0.9-11.5亿元，同比增长75.86%-124.71%。第三季度盈利下降，因合并报表范围变更影响。
4. 星帅尔：预计前三季度盈利1.33-1.51亿元，同比增长50%-70%。第三季度盈利增长，受益于订单充足和子公司合并。
5. 银河电子：预计前三季度亏损1700-1300万元，同比大幅下降。主要由于出售子公司产生投资损失，以及持有股票公允价值变动损失。

3. 行业数据跟踪

• 家电产品销售额和销量均出现下降，尤其是大家电和厨大电。
• 冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、空调、彩电销售额同比分别下降15.74%、6.99%、22.5%、25.33%、8.06%、23.73%。
• 厨电套餐、油烟机、燃气灶、消毒柜、集成灶、电热水器、燃气热水器销售额同比分别下降8.8%、17.36%、13.93%、26.04%、13.01%、20.51%、20.37%。
• 集成灶是唯一实现销售额、销量、均价三升的品类，但因均价涨幅超1000元，整体销售额增长趋缓。

4. 本周观点

• 短期：大家电和厨大电需求疲软，受房地产销售增速下滑影响，叠加10月假期与双11之间的真空期，短期内行业回暖概率较小。
• 中长期：家电产品均价在上游成本高位背景下持续上升，可能抑制下游需求。但线上渠道价格优势仍存，线上增速回落但负增长概率不大。
• 建议关注：线上渠道布局完善的家电龙头企业，如美的集团、格力电器、科沃斯、火星人等。

风险提示

• 行业景气度下降
• 线上销售不及预期
• 原材料价格上涨带来的成本压力

总结

本周家用电器行业整体表现不佳，SW家电板块下跌1.13%，跑输沪深300指数。个股涨跌不一，部分企业如禾盛新材、盾安环境、星帅尔等业绩增长，而银河电子则出现亏损。从行业数据看，大家电和厨大电需求疲软，尽管9月社零有所改善，但整体增长仍面临阻力。中长期来看，家电均价持续上涨可能抑制需求，但线上渠道仍具优势，建议关注布局完善的龙头公司。同时，行业面临景气度下降、线上销售不及预期和成本上涨等多重风险。