20180109-东北证券-家用电器行业动态报告_以洗碗机为代表的厨电新品类高速增长_13页_920kb

家电行业分析报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于家电行业的市场动态、投资观点及风险提示，尤其关注洗碗机等新兴厨电产品的发展前景，同时涵盖其他家电子行业的表现与趋势。

主要观点

• 洗碗机市场快速扩张：洗碗机在我国的渗透率不足3%，远低于欧美国家的60%以上和日本、韩国的20%-30%。其普及受限于价格较高、厨房空间限制以及中西方饮食差异。
• 洗碗机产品分类：目前市场上主要分为三类：外资高端品牌（如西门子、博世）、国产中低端品牌（如海尔、美的）、国产创新品牌（如方太）。
• 洗碗机市场增长潜力大：随着居民收入提升和精装修房屋比例增加，洗碗机市场有望持续高速增长，未来市场空间广阔。
• 家电行业整体表现强劲：上周家电行业整体涨幅为4.60%，在各板块中排名第三，其中白色家电涨幅最大，为5.34%。
• 个股表现突出：格力电器、小天鹅B、三花智控涨幅居前，分别为9.57%、8.48%、7.96%。
• 行业估值变化：白电行业估值处于2011年以来的高位，而照明设备行业估值处于近两年低位。

关键信息

行业重要信息

• 高端市场成为冰箱行业的“救命稻草”。
• 雪天经济初显，五星电器称烘干洗衣机销售火爆。
• 消费者健康诉求高，高端净水前景可观。
• 2017年空调产销规模均创历史新高。
• 2018年冰箱市场预测：行业仍将面临压力。
• 白电价格全线上涨，格力、美的、海尔成大赢家。
• 年末备货11月空调电机市场热情依旧。
• 2017年中国制冷剂价格暴涨，尤其是R32涨幅高达76%。
• 首个省级出口智能家电示范区落户滁州。

行业市场表现

• 上周家电行业整体涨幅为4.60%，相较上证综指超额收益2.04%。
• 白色家电涨幅最大，为5.34%。
• 个股涨幅前三为：格力电器（9.57%）、小天鹅B（8.48%）、三花智控（7.96%）。
• 个股跌幅前三为：小天鹅A（-3.39%）、莱克电气（-3.04%）、星帅尔（-2.53%）。

行业估值现状

• 截至上周五，白电、黑电、小家电、厨电、照明设备、零部件的PE分别为21.76、26.10、35.77、38.83、27.06、46.44。
• 白电行业估值处于2011年以来的高位，照明设备行业估值处于近两年低位。

风险提示

• 原材料成本继续上升
• 人民币汇率大幅波动
• 地产销售不及预期

重点公司财务数据

相关报告

• 《消费升级带动小家电市场快速扩张》（2017-12-31）
• 《2018年洗衣机行业将延续“慢牛式”增长》（2017-12-24）
• 《短期警惕回调风险，长期配置价值仍存》（2017-11-27）
• 《震荡市场中更显家电价值蓝筹珍贵》（2017-11-20）

本周观点

洗碗机普及面临诸多挑战，但市场增长潜力巨大。未来随着居民收入提高和精装修房屋的普及，洗碗机市场将持续扩张。同时，由于我国洗碗机保有量较低，市场空间广阔。

行业新闻

• 冰箱行业向高端集中，卡萨帝在高端市场占据重要份额。
• 烘干洗衣机因天气因素销售火爆，消费者更倾向于多功能、健康型产品。
• 净水器市场持续增长，预计2017年零售额将达271亿元。
• 空调市场零售量和零售额创历史新高，但2018年预计增速放缓。
• 制冷剂价格暴涨，尤其是R32涨幅高达76%。
• 滁州成为首个省级出口智能家电示范区，推动智能家电产业升级。

公司动态跟踪

• 奥马电器参与甘肃银行H股发行，投资总额不超过10,300万元。
• 太龙股份通过高新技术企业再次认定，享受15%的企业所得税优惠。
• 深康佳A控股子公司获政府补贴1,000万元。
• 雷科防务董事未减持股份。
• 万和电气设立合资公司，发展新能源科技。
• 依米康限售股份上市流通。
• 澳柯玛设立融资租赁公司。
• 晨风科技增加注册资本并变更公司类型。
• 开能环保股票复牌，拟出售子公司股权。

总结

洗碗机市场在中国仍处于早期阶段，未来增长潜力巨大。随着消费者健康意识增强及城市化进程加快，洗碗机市场将逐步扩大。同时，家电行业整体表现强劲，其中白电涨幅最大，相关企业如格力电器、小天鹅B、三花智控表现突出。行业估值整体偏高，需关注原材料成本、汇率波动及地产销售等风险因素。