20230509-华宝证券-基础设施公募REITs一季报点评_春风起_谁在回暖_谁仍在残冬_9页_329kb

基础设施公募REITs一季报总结

引言

• 2023年一季度公募REITs运营与经济复苏阶段的表现
• 监管积极信号释放，支持市场发展，推动机制完善
• REITs作为盘活存量不动产工具，有利于企业融资与社会投资渠道拓宽

监管动态

• 证监会会议提出八大要点，推动REITs市场高质量发展，扩募常态化
• 纳入科技企业，推动科技创新领域REITs发行
• 二级市场或回归理性，一二级市场定价机制逐步完善

一季报整体概况

• 疫情散去后经济复苏推动多数项目业绩环比增长：
  • 交通基础设施复苏明显，多项项目净利润同比、环比大幅提升
  • 园区基础设施业绩承压，多数项目出租率环比下降
  • 仓储物流、保障性租赁住房表现稳定，出租率维持高位
  • 生态环保类项目分化中，部分受季节影响

各类型REITs表现简析

交通基础设施 - 业务随经济活动复苏回暖

• 通行费收入同比环比均显著改善，如华夏越秀高速、平安广州广河REIT等
• 浙商沪杭甬REIT净利润实现由负转正
• 中金安徽交控受短期限行影响，增速下降

园区基础设施 - 出租率多数承压

• 多个项目出租率环比下降（如华安张江光大REIT）
• 部分项目租赁合同到期或影响业绩，恢复缓慢
• 个别表现良好（如国泰君安东久新经济REIT）

仓储物流 - 运行平稳

• 出租率维持高位，租户构成稳定
• 中金普洛斯REIT、红土盐田港REIT等保持长租约运营模式

保障性租赁住房 - 出租率稳定

• 出租率维持90%以上，租户结构稳定
• 新签租赁量呈明显增长趋势

生态环保 - 运营分化

• 中航首钢生物质：垃圾处理量略有下降，上网电量稳步增长
• 富国首创水务：受季节影响，污水处理量环比明显下滑

风险提示

• 底层项目业绩不及预期风险
• 二级市场异常波动风险
• REITs历史业绩不预示未来表现
• 本报告依据公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议