20240623-东证期货-豆粕调研报告_豆粕供需面恶化_市场心态偏悲观_12页_2mb

报告摘要

调研背景

调研旨在了解当前豆粕市场情况，涵盖油厂买船情况、豆粕销售进度、饲料养殖使用情况及企业对后市看法。随着南美丰产预期兑现和北美大豆种植天气理想，市场关注USDA实播面积报告及7-8月关键天气变化。国内方面，5-6月大豆到港量大，油厂压榨量提升，豆粕进入持续累库。

调研总结

供应压力持续加大：今年盘面榨利表现良好，促使油厂积极采购大豆。市场预估6-8月大豆进口将达到3200-3300万吨，为历史同期最高水平。尽管进口大豆增加，但由于国内需求难以匹配，油厂开机生产持续，但豆粕库容紧张问题凸显。
需求方面表现疲软：尽管猪料同比下降幅度达40%-50%，禽料虽有增加但仍无法抵消整体饲料销量下滑。山东地区豆粕在禽料中添比已长期维持高位且达到上限，未来调增空间有限。另外，小麦进入饲用若全面推进，豆粕添比预计下降2%-3%。中下游企业普遍存在"买涨不买跌"心态，豆粕现货提货意愿低，补库需求匮乏，部分贸易商面临亏损。
后市看法趋于悲观：市场原期望8月到港大豆减少或美国天气不利将改善供需，但目前迹象表明事与愿违。企业普遍认为需等待USDA实播面积数据及关键生长期天气变化。若利多题材缺失，则预计豆粕价格偏弱行情或将持续更长时间。