20220313-光大证券-锂电行业周报_镍价波动明显_看好PHEV快速放量带来的结构性机会_9页_1mb

报告摘要

行业研究总结：锂电行业周报20220313

核心内容

本周锂电行业研究重点聚焦于镍价波动、PHEV车型快速增长、产业链价格变化以及新技术发展对行业的影响。整体来看，锂电产业链维持高景气度，新能源汽车市场持续扩张，尤其是插电混动车型（PHEV）表现亮眼，成为新的增长点。

主要观点

镍价波动显著，PHEV放量带来结构性机会
- 本周LME期镍价格从2万美元/吨上涨至5万美元/吨，导致新能源汽车镍原料成本增加约0.81万元/车。
- 2022年2月PHEV销量同比增长334.3%，增速远超BEV的179.5%，比亚迪DM-i和理想ONE是主要增长动力。
- 在原材料价格高企的背景下，推荐关注带电量较低、价格区间在10-20万的PHEV车型带来的结构性机会。
- 关注紫江企业作为铝塑膜供应商的潜力。
锂电企业顺价能力提升，上下游价格传导值得关注
- 电池企业向下游顺价进展积极，龙头公司凭借低价长单库存、技术进步和规模效应较好地消化上游涨价压力。
- 龙头企业具备较强的议价能力，可有效将原材料涨价压力传导至下游。
- 推荐宁德时代和亿纬锂能，关注紫江企业、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米等。
锂矿价格高位运行，锂电回收经济性凸显
- 锂矿价格持续高位，锂电回收成为缓解资源短缺的重要手段。
- 锂电回收市场前景广阔，关注邦普循环（宁德时代）、天奇股份、芳源股份、光华科技、中伟股份、格林美、旺能环境、浙富控股等企业。
新技术加速产业化，推动行业格局优化
- 2021年下半年以来，软包刀片电池、4680大圆柱电池、CTC技术、复合集流体（PET铜铝箔）以及硅碳负极等技术快速推进。
- 新技术对细分市场格局产生积极影响，推荐宁德时代、亿纬锂能，关注紫江企业、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利等。

关键信息

重点推荐企业：宁德时代、亿纬锂能
重点关注企业：紫江企业、天奇股份、光华科技、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、嘉元科技、中伟股份、邦普循环、芳源股份
行业数据：
- 2022年2月国内新能源汽车销量33.4万辆，同比增长200%；产量52.3万辆，同比增长320%。
- 动力电池装车量13.7GWh，同比增长145.1%。
- 磷酸铁锂电池装车量同比上升2473%，成为增长主力。
价格数据：
- 三元材料价格持续上涨，磷酸铁锂价格涨幅显著。
- 六氟磷酸锂价格维持高位，电解液市场整体持稳。
- 铝塑膜价格稳定，但供应紧张。
- 锂资源价格高位运行，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨28.1%和47.2%。

风险提示

新能源汽车产销量不及预期
产业政策及补贴变化风险
海外车企扩产不及预期，竞争加剧导致盈利能力下滑
技术路线变化风险

行业与指数对比

行业评级：买入（维持）
环保行业评级：买入（维持）
评级体系说明：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性