20220313-国盛证券-汽车行业周报_俄乌局势影响仍需关注_车企涨价应对成本压力_23页_2mb

报告摘要

汽车行业分析总结

核心内容

本周汽车板块整体下跌4.75%，板块排名19/31。其中，乘用车板块下跌4.20%，商用车下跌5.99%，汽车零部件下跌5.16%，汽车服务下跌3.73%，摩托车及其他下跌1.82%。从估值水平来看，SW汽车板块整体PE回调至35.0倍，处于近五年历史的59.4%分位，SW汽车零部件子板块PE回调至34.7倍，位于近五年历史的40.1%分位。

主要观点

俄乌局势影响：俄乌冲突对全球供应链造成持续冲击，部分车企和Tier1供应商关停工厂，影响主要集中在欧洲地区。国际主机厂及供应商在欧洲业务较多，影响程度大于国内企业，短期影响体现在缺芯加剧及原材料价格大幅波动。
车企涨价应对成本压力：2022年初至今，动力电池、大宗原材料及运费价格持续上涨，叠加芯片供应不足，车企运营压力较大。多家新能源车企上调售价，涨幅在几千元到上万元不等。
行业趋势：汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注电动化&轻量化、智能化、缺芯改善三大主线。

关键信息

本周销量情况

乘用车：3月1日-6日，批发销量23.9万辆，同比下降21%，环比下降52%；零售销量22.3万辆，同比下降13%，环比下降49%。
新能源车：2月国内新能源乘用车零售销量27.2万辆，同比增长180.5%，渗透率21.8%；其中纯电占比75.7%。
商用车：2月全国客车销量2.3万辆，同比下滑3.6%；货车销量22.7万辆，同比下滑17.8%。

海外车市动态

亚洲：日本1月乘用车销量同比下降16.1%，韩国同比下降31.8%。
欧洲：德国1月乘用车销量同比增长8.4%，英国同比增长27.5%，法国同比下降18.6%，意大利同比下降19.5%。
美国：2月乘用车销量同比下降11.5%，新能源车销量同比增长77.8%，渗透率6.6%。

原材料价格波动

国际钢铁价格指数：本周上涨1.4%。
国内铝现货价格：下跌6.7%。
沪铜期货价格：微跌0.8%。
国际原油期货价格：平均下跌5.1%。
国内液化天然气市场均价：上涨2.4%。
中国进出口集装箱运价指数：进口和出口均下跌0.7%。
人民币汇率：对美元升值0.0%，对欧元升值0.4%。

投资建议

电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪。
智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子。
缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。

风险提示

行业终端销量不及预期。
厂商研发或新车发布进展不及预期。
上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑。

重点公告

双环传动：2021年营业收入增长47.16%，利润总额增长353.52%，拟投资建设多个新能源及半导体项目。
凌云股份：营业收入增长16.32%，归母净利润增长171.45%，拟投资建设多个项目。
云意电气：营业收入增长30.94%，拟投资建设半导体分立器件及新能源功率模块项目。
三花智控：营业收入增长31.88%，归母净利润增长15.02%，1-2月业绩增长。
均胜电子：1-2月预计营业收入约74亿元，累计在手订单超2950亿元。
长安汽车：1-2月销量增长0.17%，自主品牌销量减少1.62%。
广汽集团：2月产量和销量分别增长46.16%和36.47%，新能源汽车销量增长166.68%。
吉利汽车：2月销量增长约2%，纯电动汽车销量增长1430%。
长城汽车：2月产量和销量分别减少16.90%和20.50%，新能源车销量增长。
中鼎股份：成为某头部主机厂空气悬挂系统和热管理管路总成产品的批量供应商。
岱美股份：获得国外知名新能源整车厂商顶棚系统集成供应商订单。
川环科技：收到比亚迪汽车5个配套开发项目定点。
沪光股份：拟投资设立全资子公司并增资德国KSHG，加快国际化布局。

行业走势

A股市场：涨幅前五为中路股份、钧达股份、迪生力、大东方、林海股份；跌幅前五为奥福环保、西仪股份、九号公司、继峰股份、全柴动力。
港股市场：涨幅前五为浦林成山、天瑞汽车内饰、勋龙、信义玻璃、瑞丰动力；跌幅前五为信邦控股、敏实集团、英恒科技、雅迪控股、科轩动力控股。
美股市场：涨幅前五为AEye、Volcon、BirdGlobal、易电行、XL Fleet；跌幅前五为Quanergy Systems、小鹏汽车、小牛电动、Rivian Automotive、理想汽车。