20150410-中航证券-军工行业_二季度策略报告-寻找政策红利下的确定性行业机会_27页_1mb

报告摘要

军工行业二季度策略报告总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了军工行业在政策红利下的投资机会。报告指出，军工行业在国企改革和军民融合政策的推动下，将迎来结构性投资机会，同时“一带一路”背景下，卫星导航和通用航空等子行业将受益显著。整体上，军工板块被维持“增持”评级，建议投资者关注政策驱动下的行业变化和重点公司表现。

主要观点

政策驱动：
- 国企改革加速推进，军工企业并购重组有望提速。
- 军民融合政策进入深水区，将带来新的投资机遇。
- 国防信息化建设将催生两千亿市场空间。
地缘政治与军事需求：
- 中国周边局势动荡，地缘政治风险提升，刺激信息化装备需求扩张。
- 军费开支保持两位数增长，结构优化将提升国防科技工业市场空间。
行业增长预期：
- 预计到2020年，国防信息化市场将突破2000亿元，年复合增速16.5%。
- 北斗导航市场将在2015年下半年真正进入启动阶段，未来市场空间巨大。
- 通用航空市场将因低空开放和“一带一路”政策而迅速发展，预计形成万亿市场容量。
重点公司推荐：
- 中航动力：受益于航空发动机专项，未来有望成为三军主战装备的动力提供商。
- 中直股份：作为最大直升机制造商，长期需求确定，公司具备完整的直升机产业链。
- 奥普光电：光电测控龙头，受益于国企改革，拥有国内唯一高端CMOS芯片供应能力。
- 烽火电子：4G建设、信息安全、国企改革多重利好，公司估值有望提升。
- 海格通信：通信导航白马股，受益于北斗发展，市场空间广阔。
- 中海达：卫星导航产业中游企业，多业务布局，成长性明确。
- 威海广泰：空港设备龙头，进军无人机领域，提升估值溢价空间。
- 四创电子：外延式扩张预期强，公司经营质量提升，目标价上调。

关键信息

行业数据：军工指数从2013年12月31日至2015年4月9日累计上涨109.60%，但相对估值风险有所释放。
军民融合：军民融合上升为国家战略，将推动原有政策桎梏的打破，加速国防科技工业体系的转型升级。
“一带一路”：将带动卫星导航和通用航空产业的快速发展，为相关企业带来新的市场机遇。
风险提示：
- 军工板块估值风险积聚，短期可能面临下行压力。
- 国企改革方案可能未达预期，影响市场情绪。
- 军民融合政策细则可能不达预期，影响行业进展。
- 北斗民用需求增长缓慢，或军用订单推迟，可能延缓市场启动。
- 低空开放政策推进缓慢，可能影响通用航空产业发展。