20180824-群益证券-博世科-300422.SZ-业绩高增符合预期_在手订单仍然充裕_2页_340kb

博世科(300422.SZ) 2018年8月24日分析总结

公司基本信息

• 产业别：公用事业
• A股价(2018/8/24)：12.41元
• 深证成指(2018/8/24)：8484.74
• 股价12个月高/低：21.22元/12.21元
• 总发行股数(百万)：355.82
• A股数(百万)：263.68
• A市值(亿元)：32.72
• 主要股东：王双飞（持股21.28%）
• 每股净值(元)：3.52
• 股价/账面净值：3.53
• 一个月股价涨跌(%)：-15.8
• 三个月股价涨跌(%)：-18.2

近期评等

• 出刊日期：2018/7/4
• 前日收盘：13.91元
• 评等：买入

产品组合

• 水污染治理：占比94.23%
• 专业技术服务：占比5.23%

业绩表现

• 2018年上半年营业收入：11.48亿元，同比增长107.84%
• 2018年上半年归母净利润：1.06亿元，同比增长100.40%
• 业绩符合预期
• 第二季度营业收入：6.29亿元，同比增长86.72%
• 第二季度归母净利润：4600万元，同比增长24.40%
• 毛利率：28.80%，与同期持平
• 财务费用：上升1.0pct
• 销售费用：有所下降
• 经营现金流：-1.92亿元，同比下降54.13%

业务发展亮点

• 水污染治理业务：同比增长132%，主要受益于南宁市内河黑臭水体治理项目确认收入1.2亿元
• 农村污水治理：发展迅速，石首市乡镇污水治理贡献业绩5453万元
• 土壤修复业务：同比增长88%，占总营收12%，有望成为下一增长点

资金筹措情况

• 成功发行可转债：募资4.3亿元，用于南宁市城市黑臭水治理工程PPP项目
• 获得授信额度：47亿元
• 项目资本金比例：20-30%，资金周转压力有限

在手订单情况

• 上半年新签订单：20亿元，较同期有所回落
• 在手合同总额：130亿元
  • 水污染治理：107亿元
  • 供水工程：13亿元
  • 土壤修复：3亿元
• 订单收入比：超8倍，未来业绩增长有保障

盈利预测与估值

• 预计2018年净利润：2.72亿元，同比增长86.05%
• 预计2019年净利润：3.89亿元，同比增长42.72%
• EPS预测：0.767元（2018）、1.095元（2019）
• 当前股价对应PE：16X（2018）、11X（2019）
• 目标价：15.3元，对应2018年PE20倍
• 给予建议：买入

预期报酬说明

• 强力买入：ER ≥ 30%
• 买入：30% > ER ≥ 10%
• 中性：10% > ER > -10%
• 卖出：-30% < ER ≤ -10%
• 强力卖出：ER ≤ -30%

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）