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PMI保持荣枯线之上 关注持续改善可能

核心内容概述

2022年2月，中国制造业和非制造业PMI均保持在荣枯线之上，显示整体经济活动延续扩张态势。综合PMI产出指数为51.2%，环比上升0.2个百分点，表明经济运行总体平稳，但部分行业仍面临一定压力。整体来看，制造业和非制造业均呈现不同程度的改善，但需关注结构性差异和行业分化。

主要观点

1. 制造业PMI保持扩张，供需改善但生产放缓

• 制造业PMI：50.2%，环比上升0.1个百分点，保持在荣枯线之上。
• 新订单指数：50.7%，环比上升1.4个百分点，显示下游需求有所改善。
• 原材料库存指数：48.1%，环比下降1.0个百分点，表明原材料库存持续减少。
• 生产指数：50.4%，环比下降0.5个百分点，显示制造业生产有所放缓。

2. 高耗能行业景气度低迷，大中型企业有所回暖

• 高耗能行业PMI：48.3%，环比下降1.4个百分点，处于低位运行状态。
• 大中型企业PMI：分别为51.8%和51.4%，环比上升0.2和0.9个百分点，景气度开始回升。
• 小型企业PMI：45.1%，环比下降0.9个百分点，景气水平低位回落，复工复产滞后，经营压力较大。

3. 建筑业景气度继续上行，服务业景气度有所回暖

• 建筑业商务活动指数：57.6%，环比上升2.2个百分点，其中土木工程建筑业指数达58.6%，同比上升8.9个百分点，显示行业景气明显提升。
• 新订单指数：55.1%，环比上升，表明市场需求增长。
• 业务活动预期指数：66.0%，连续两个月处于高位景气区间，显示企业对行业发展预期乐观。
• 服务业商务活动指数：整体有所回暖，部分行业如铁路运输、航空运输、邮政快递、文化体育娱乐等升至57.0%以上，而零售、生态保护及环境治理、居民服务等行业受疫情影响较大，处于45.0%以下低位区间。
• 服务业业务活动预期指数：59.6%，环比上升2.9个百分点，显示企业信心有所恢复。

4. 钢铁行业PMI小幅回落，市场需求或加快释放

• 钢铁行业PMI：47.3%，环比下降0.2个百分点，显示市场供需偏弱。
• 钢材市场价格：先扬后抑，震荡运行。
• 预计3月：市场需求或加快释放，钢厂生产有望稳定回升，成本压力继续减轻，钢价或小幅下降。

关键信息

• 制造业PMI保持在荣枯线之上，显示整体扩张。
• 非制造业商务活动指数为51.6%，环比上升0.5个百分点。
• 制造业新订单增长明显，但原材料库存和生产指数略有下降。
• 高耗能行业景气度低迷，大中型企业景气度回升，小型企业仍面临较大压力。
• 建筑业和部分服务业景气度提升，显示经济复苏信号。
• 钢铁行业PMI小幅回落，但预计3月市场将有所改善。

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