20181113-申万宏源-2018年10月资管产品月报_信托产品久期缩短_债基和债券型资管业绩上升_16页_938kb

2018年10月资管产品月报总结

核心内容概述

2018年10月，中国资管市场整体呈现以下特征：银行理财产品发行量和到期量均下滑，收益率持续下行；信托产品新发规模和预期收益率下降，但基础产业类投向占比上升；公募固收产品中，债券收益率回落带动大部分债基净值增长，货基收益率继续下滑；券商资管产品中，债券型产品净值增长反弹，但新发规模仍呈下降趋势。

主要观点

银行理财产品

• 发行量与到期量：10月累计发行9739只，到期11452只，较上月均有所减少。城农商行的发行比重下降，而6个月以内的理财发行比重上升。
• 收益率：整体收益率下行，3个月以上理财收益率下滑幅度扩大。仅1个月以内的保本型理财收益率保持稳定，而1个月以上的保本型和非保本型理财收益率分别下降5.7-7.1bp和2-13bp。预计未来理财收益率将继续下行。

信托产品

• 发行规模：10月共有56家信托公司发行635款产品，预计总规模991.42亿元，较上月明显下滑。房地产类投向占比连续两月下降。
• 预期收益率：新发信托产品平均预期收益率降至7.91%，环比下降0.04个百分点。基础产业类、房地产类、工商企业类和其他投向类产品的收益率均有所上升。
• 平均期限：新发信托产品的平均期限缩短至1.42年，其中金融类和工商企业类产品期限大幅缩短。

公募固收产品

• 新发基金：10月新债券型基金成立规模小幅上升至180亿元，纯债基金为主要带动因素，混合二级债基和封闭式债基新发规模下降。
• 债券收益率：10月债券收益率明显回落，利率债和中长期信用债收益率下滑幅度较大，AA-等级信用债收益率下滑较小。纯债基金和封闭式债基净值增长明显。
• 分级基金：分级B级基金亏损扩大，净值增长率降至-1.1%；分级A级基金净值增长反弹至0.5%。
• 货基表现：货基7日年化收益率均值降至2.83%，总份额小幅上升，预计未来收益率将延续下行但幅度放缓。

券商资管产品

• 新发规模：10月新发438只，发行总份额60.83亿份，较上月有所减少。债券型产品新发数量略有上升，但总份额仍下滑。
• 净值增长：债券型资管产品净值增长率中位数反弹至0.428%，货币型资管产品收益率继续下行至5.07%。
• 产品结构：债券型产品资产净值规模和占比均回升，中长期纯债型基金占比升至68.3%，短期纯债基金占比下降。

关键信息

市场展望

• 理财收益率：预计将继续下行，但幅度可能逐步收窄。
• 债市走势：短期仍存调整压力，但后期经济数据边际改善和宽信用政策效果显现可能带来风险偏好小幅回升。
• 货基趋势：收益率可能继续下行，但下行速度将放缓。
• 信托产品：基础产业类投向仍具吸引力，但整体市场仍面临收益率下行压力。

信息披露

• 证券分析师：钟嘉妮、孟祥娟、刘宁，联系方式详见文档。
• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
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