20181211-申万宏源-2018年11月资管产品月报_基础产业和工商企业投向信托发行比重提升_但预期收益率仍上行_16页_1mb

2018年11月资管产品月报总结

核心内容概览

2018年11月，资管产品整体呈现发行量回升、收益率下行的趋势。银行理财产品发行量反弹，但收益率持续走低；信托产品在基础产业和工商企业类投向比重上升的同时，预期收益率有所回升；公募固收产品中，大部分债基单位净值增长，但货币型产品业绩持续下滑；券商资管产品新发规模回升，债券型产品净值微升。

主要观点

银行理财产品

• 发行量反弹：11月累计发行11455只，到期11754只，发行和到期量均较上月反弹。
• 国有银行占比提升：国有银行理财产品发行数量比重继续上升。
• 期限结构变化：6个月以内的理财发行比重回落。
• 收益率下行：整体收益率继续下行，1个月以内的产品收益率下滑尤为明显，非保本型产品收益率下滑幅度大于保本型。
• 年底季节性回升预期：预计年底理财收益率将有所回升。

信托产品

• 发行规模下降：11月信托产品预计发行总规模902.84亿元，较上月下降。
• 投向结构变化：基础产业和工商企业类信托产品发行规模比重显著上升，房地产类持续下滑。
• 预期收益率反弹：11月新发信托产品平均预期收益率从8.09%升至8.40%。
• 期限延长：新发信托产品平均期限从1.42年延长至1.55年。

公募固收产品

• 债基净值增长：大部分债基单位净值增长率继续上行，尤其是纯债基金和封闭式债基。
• 债券收益率下行：市场对明年经济形势和政策放松的预期推动债券收益率持续下行，除1年期国开债微升外，其他利率债和信用债收益率均下降。
• 分级基金表现分化：分级基金A业绩增长，而分级基金B和混合二级债基业绩明显改善。
• 货基业绩下滑：货基总份额小幅回落，7日年化收益率继续下行。

券商资管产品

• 新发份额回升：11月券商资管产品新发431只，发行总份额230.3亿份，较上月反弹。
• 债券型产品存量下降：债券型资管产品净值规模和占比均下滑。
• 净值微升：债券型资管产品净值增长率中位数小幅上升，货币型产品收益率继续下行。

关键信息汇总

银行理财产品

信托产品

公募固收产品

券商资管产品

总结

11月资管产品市场整体呈现“发行回升、收益率下行”的特点。银行理财产品发行量反弹，但收益率持续走低，尤其短期产品下滑显著。信托产品在基础产业和工商企业类投向占比提升，预期收益率反弹，但整体发行规模有所下降。公募固收产品中，债基单位净值增长，但货基收益率继续下滑。券商资管产品新发规模回升，债券型产品净值微升，货币型产品收益率继续下行。市场对明年经济和政策预期影响显著，导致债券收益率持续下行，但年底预计出现季节性回升。