20180308-中泰证券-全视角-个股_科斯伍德_中集集团_五粮液_复星医药_华东医药_海螺水泥_中材科技_金风科技_天顺风能_锦江股份_晨鸣纸业_太阳纸业_20页_690kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰研究所分析师团队发布的行业及个股分析，内容涵盖教育、机械、食品饮料、医药、建材、电新、社服、轻工、纺织服装、钢铁、银行等多个行业。报告主要分析了各行业的发展趋势、重点企业业绩表现、政策影响、未来增长点及投资建议。

主要观点与关键信息

教育行业

• 科斯伍德：大股东增持显示对公司未来发展的信心，公司定位中等生、中西部及中高考，主打全封闭模式，具备差异化竞争优势。
• 龙门教育：2017年业绩表现优于市场预期，公司有望通过全国复制模式持续增长，当前估值较低，具备投资机会。

机械行业

• 中集集团：2017年业绩同比大幅增长345%-419%，受益于行业回暖及低基数效应，2019年有望创历史新高。
• 柳工：受益于工程机械行业复苏，2017年净利润增长超500%，是广西国企改革试点企业之一，国际化布局明显。

食品饮料行业

• 五粮液：新管理层推动“二次创业”，产品结构优化，估值有望提升，未来三年净利润将显著增长。
• 古井贡酒：2017年业绩增长超预期，200元价位产品进入放量增长期，利润增速快于收入，估值较低，具备投资价值。

医药行业

• 复星医药：引进海外单抗创新药，氨氯地平通过一致性评价，公司具备多领域龙头地位，未来估值和业绩有望双升。
• 华东医药：DPP-4抑制剂获批临床，公司加速从仿制药向创新药转型，未来增长潜力大。
• 恒瑞医药：2018年将迎来产品结构与利润增速的双重拐点，创新药加快海外布局，公司向全球化迈进。
• 仙琚制药：专科制剂高增长，原料药回暖，2017年净利润增长41.38%，公司具备高壁垒与高成长性。

建材行业

• 海螺水泥、中国建材、旗滨集团：受益于供给侧改革，行业集中度提升，盈利能力和估值提升空间大。
• 中国巨石、中材科技：玻纤行业需求稳增，壁垒提升，公司产能扩张及海外布局将带来业绩增长。
• 东方雨虹、北新建材、伟星新材：消费建材受益于消费升级，品牌溢价能力强，具备长期增长潜力。

电新行业

• 金风科技：2017年业绩微增，受益于风电行业反转，2018年在手订单充足，预计业绩持续增长。
• 天顺风能：河南分散式风电项目获批，公司业务扩展顺利，预计未来三年净利润持续增长。
• 风电行业：2018年新增装机或达25GW，行业反转逻辑逐步兑现，板块估值修复空间大。

社服行业

• 锦江股份：公司盈利边际改善明显，加盟店贡献净利增长快于直营店，未来盈利能力有望显著提升。

轻工行业

• 太阳纸业：2017年净利润增长89.1%，文化纸和溶解浆持续景气，未来三年业绩增长可期。
• 晨鸣纸业：木浆自给率高，成本控制能力强，融资租赁业务成为新盈利点，未来增长空间大。
• 志邦股份：全屋定制战略持续推进，衣柜业务与橱柜业务形成协同，公司成长性突出。

纺织服装行业

• 染料价格：因环保整治，染料价格大幅上涨，但对印染龙头影响有限，部分企业提前储备库存。

钢铁行业

• 大冶特钢：2017年净利润增长34.93%，受益于铁路和汽车需求增长，产品结构优化提升盈利能力。

银行业

• 银监会拨备政策调整：对银行真实基本面影响中性，有利于不良认定严格、资产质量好的银行，提升其盈利能力和资本充足率。

风险提示

• 市场风险：部分行业如风电、玻纤、医药等面临产能新增超预期、市场供需变化等风险。
• 政策风险：环保、供给侧改革、贸易保护等政策可能对行业及公司业绩产生影响。
• 经营风险：部分企业如锦江股份、天顺风能等面临加盟店管理、业务拓展不及预期等风险。
• 财务风险：原材料价格波动、汇率变化、财务费用上升等可能影响公司盈利。

投资建议

• 关注成长性：重点推荐具备高成长潜力的行业及企业，如教育、医药、轻工等。
• 把握行业反转机会：风电、玻纤、造纸等行业在2018年有望迎来行业反转，建议积极配置。
• 重视估值修复：部分行业如白酒、建材、纸业等估值较低，具备修复空间。
• 布局龙头公司：在行业集中度提升的背景下，龙头企业更具竞争优势，建议重点跟踪。

总结

本报告整体强调了2018年多个行业的复苏迹象，尤其是风电、医药、造纸等领域的增长潜力。报告指出，部分企业因大股东增持、产品结构优化、行业政策利好等具备较强的投资价值。同时，报告也提醒了行业面临的风险，如产能扩张、市场波动等，建议投资者在把握行业趋势的同时，关注企业基本面与估值合理性。