20230823-东吴证券-吉利汽车-00175.HK-2023半年报点评_H1业绩符合预期_极氪+银河整体向好_3页_444kb

报告摘要

业绩概况：报告指出，吉利汽车2023年上半年实现营业收入731.82亿元，同比增长2578%，但环比下降1807%；归母净利润157.1亿元，同比增长119%，环比下降5764%。整体符合分析师预期。
销量与品牌表现：上半年总批发销量达到6940万辆，同比增长1307%，但环比下降1527%。其中，吉利品牌贡献5533万辆，极氪品牌426万辆。极氪品牌明显减亏，利润改善。产品结构优化如银河L7交付量高，推动收入增长。
财务指标：毛利率同比下降1.6个百分点至14.4%，主要由于竞争加剧和折扣增加。销售费用率上升，达6.51%，反映渠道扩张。公司持续降本增效，ROE和负债率指标保持稳定。
未来展望：报告强调，极氪和银河新产品周期强劲，包括新车型上市和智能化功能迭代。海外扩张计划深入中东、亚太、拉美和欧洲市场，预期开启新一轮增长周期。盈利预测维持不变，2023-2025年营收预计增长率分别为20%、32%、28%，净利润增长率分别为-2%、60%、50%，维持“买入”评级，PE从17倍降至7倍。
风险提示：需关注乘用车需求复苏不及预期及行业价格战风险。