20210621-安信国际证券-吉利汽车-00175.HK-极氪001上市热销_远超预期_4页_345kb

吉利汽车 (175.HK) 总结

核心内容

吉利汽车在2021年6月推出的新车型极氪001在市场上取得了显著成功，发布仅两个月即售罄2021年可交付订单，显示出其在智能电动车领域的强大竞争力。极氪001的热销不仅反映了消费者对吉利品牌和产品技术的认可，也体现了吉利在新能源汽车市场上的战略布局成效。

主要观点

• 极氪001表现亮眼：极氪001自4月15日上市以来，市场反馈远超预期，已停止接受意向金，2021年可交付订单1万辆售罄，预计10月开始交付，6月15日后交定金的用户将在明年春节后按顺序提车。
• 品牌与平台优势：极氪001的成功归因于吉利在智能电动车领域的深厚积累以及浩瀚平台的先进性，这标志着吉利在高端电动车市场的突破。
• 产品周期进入新阶段：下半年是吉利新车上市的密集期，包括星越L、新帝豪和领克09等车型，预计将进一步提升吉利的市场竞争力和品牌影响力。
• 财务预测与估值：报告维持吉利汽车目标价40港元，较现价24.0港元有67%的上涨空间，对应2021-2022年预测市盈率分别为36.1倍和25.9倍，维持买入评级。
• 盈利能力增强：吉利汽车的毛利率和净利率预计持续提升，ROE亦有望增长，显示出公司盈利能力的增强。

关键信息

产品信息

• 极氪001：推出三款车型，售价区间为28.1-36万元，已售罄2021年可交付订单，预计10月开始交付。
• 市场活动：极氪APP将于6月30日上线，7月起在全国20个核心城市举办展览，国庆前后上海首家极氪空间将开业，杭州首家主题店也将开业。
• 后续车型：
  • 星越L：7月初正式发售，基于CMA平台打造。
  • 新帝豪：8月发售，作为换代车型，有望提升销量和竞争力。
  • 领克09：四季度正式发售，进一步丰富产品线。

财务预测

股票信息

• 目标价格：40港元
• 现价：24.0港元
• 总市值：230,510.25百万港元
• 流通市值：230,510.25百万港元
• 总股本：9,820.30百万股
• 流通股本：9,820.30百万股
• 12个月波动区间：17.3-36.5港元

股东结构

营运表现

• SG&A/收入 (%)：10%、12%、11%、11%、11%
• 实际税率 (%)：14%、14%、14%、14%、14%
• 股息支付率 (%)：25%、30%、25%、25%、25%
• 库存周转天数：22天、17天、20天、22天、22天
• 应付账款天数：217天、196天、196天、176天、159天
• 应收账款天数：97天、110天、110天、110天、110天

财务状况

现金流量

• 营运现金流 (百万元)：12,538、1,550、15,056、12,603、14,592
• 投资活动现金流 (百万元)：-10,791、-5,430、-7,211、-8,151、-7,127
• 融资活动现金流 (百万元)：1,763、3,761、-1,921、-1,986、-2,767
• 期末持有现金 (百万元)：19,281、18,931、24,855、27,320、32,018

投资评级与展望

• 投资评级：买入
• 收益评级：预期未来6个月的投资收益率为15%以上
• 估值空间：目标价40港元，较现价24.0港元有67%的上涨空间
• 未来展望：吉利汽车正进入新一轮产品周期，新车型的推出将有助于提升品牌价值和市场占有率，进一步推动公司增长。

风险提示

• 科创板上市失败
• 疫情恶化
• 极氪发展不如预期

其他信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：4008695517
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，可能涉及利益冲突，安信国际不对此承担责任。