20160201-申万宏源-造纸轻工周报_关注内生盈利成长_配置细分白马龙头_17页_1mb

2016年02月01日造纸与轻工行业周报总结

核心内容

本报告总结了2016年2月1日申万宏源研究发布的《造纸轻工周报》，聚焦于2016年初A股市场震荡背景下，造纸与轻工行业的投资策略、行业基本面及市场动态。报告强调了关注内生盈利成长及细分白马龙头，认为在行业增速回落时，龙头整合将带来投资机会。同时，对包装轻工行业的原材料价格、电子烟市场、黄金白银走势等进行了分析。

主要观点

• 投资逻辑转变：2016年元月A股巨幅震荡，投资者需更加关注企业自身的盈利状况，由“好公司”到“好股票”的逻辑强化。
• 龙头整合机遇：在行业增速整体回落时，龙头整合是行业发展的大好时机，具有内生增长潜力的公司值得关注。
• 重点公司推荐：
  • 奥瑞金（002701）：三年期定增即将落地，纵向产业链延伸，估值处于低位，具备投资价值。
  • 东港股份（002117）：电子发票政策利好兑现，与支付宝合作，具备卡位优势。
  • 索菲亚（002572）：年报表现良好，智能制造与大家居战略持续推进。
  • 劲嘉股份（002191）：业绩增长显著，大健康布局领先。
  • 美克家居（600337）：启动全面数字化改造，股份回购释放积极信号。
  • 宜华木业（600978）：布局Y+生态圈，出口业务受益于人民币贬值。

关键信息

一、造纸行业

• 整体表现：本周造纸板块下跌9.17%，跑输沪深300指数（下跌5.38%）。
• 产品价格：
  • 铜版纸：终端均价5432元/吨，持平上周，市场需求转淡。
  • 双胶纸：终端均价5984元/吨，预计春节后将面临涨价。
  • 灰底白板纸：终端均价4038元/吨，部分纸厂已落实提价。
  • 白卡纸：终端均价5683元/吨，市场交投放缓，库存改善。
  • 箱板纸与瓦楞纸：终端均价分别为3030元/吨和2895元/吨，出货仍显紧张。
• 国际浆价：小幅上涨，但市场需求未改善，成交清淡。
• 美废价格：ONP、OCC价格维稳，供应量缩减，交投两弱。
• 行业风险：造纸业连续三年成为银行信贷重点限制性行业，预期不良率20.3%。

二、包装轻工行业

• 原材料价格：
  • Brent原油：上涨11.84%，衍生品价格同步上涨。
  • 聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯：价格均有上涨。
  • BOPET、BOPP：价格维稳。
• 电子烟市场：
  • 2015年英国电子烟使用人数同比增长24%，成为超市快速增长产品。
  • 智能包装技术逐渐发展，有助于食品安全和产品可追溯。
• 黄金与白银价格：继续上涨，COMEX黄金报1116.4美元/盎司，上涨1.83%；白银报14.243美元/盎司，上涨1.32%。

行业新闻摘要

• 网版印刷标准化：《网版印刷感光胶使用性能要求及检验方法》行业标准正式实施，推动行业规范化。
• 造纸业风险：成为银行信贷限制性行业，不良率较高。
• 电子发票政策：上海推出电子发票可作报销凭证的创新举措，利好相关企业。
• 新能源车政策：工信部拟采取积分制鼓励新能源车发展，强调内生动力。

近期关注

• 非流通股解禁明细：列出了2016年6月前的解禁情况，涉及多家上市公司，如岳阳林纸、丽鹏股份、喜临门等。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，本报告不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎对待。

证券分析师

• 周海晨：A0230511040036，zhouhc@swsresearch.com
• 屠亦婷：A0230512080003，tuyt@swsresearch.com
• 丁智艳：A0230513100001，dingzy@swsresearch.com

研究支持

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