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轻工制造行业周报（2016.1.25~2016.1.29）总结

核心内容概览

2016年1月25日至1月29日期间，轻工制造行业整体表现疲软，行业板块下跌10.18%，尽管跑赢沪深300（-5.38%），但在中信一级行业中排名倒数。行业细分板块均出现下跌，其中印刷板块跌幅最大（-12.72%），包装、其他轻工和造纸板块跌幅分别为-8.33%、-9.89%和-10.25%。个股方面，上海凤凰涨幅居首（+29.54%），而石岘纸业跌幅最大（-27.08%）。

主要观点

市场表现

• 轻工制造行业整体下跌，但跌幅小于沪深300，显示一定抗跌能力。
• 印刷板块跌幅最大，造纸板块紧随其后，包装和家具板块表现相对稳定。
• 部分个股表现突出，如上海凤凰、通产丽星、晨鸣纸业等涨幅较大，而石岘纸业、珠江钢琴等跌幅较大。

行业动态

• 塑料玩具市场：中国仍是全球主要的塑料玩具生产国，但面临出口检测标准提升、环保要求提高等挑战。尽管当前行业低迷，但随着原材料成本下降和消费水平提升，未来市场潜力巨大。
• 家具行业用工压力：劳动人口持续减少，导致人工成本上升。家具企业需通过改善工作环境、转变盈利模式、推动智能制造来应对挑战，实现产业升级。

投资策略

• 2016年轻工行业主题为转型升级，建议关注具有转型预期的个股。
• 造纸板块：建议关注服务一体化的龙头企业。
• 其他轻工板块：关注在线教育、人工智能、虚拟现实等热点概念股。
• 印刷板块：看好电子发票业务的发展空间。
• 包装板块：智能包装是当前的投资主线，一体化综合服务是转型方向。
• 家具板块：建议关注提前布局智能制造的龙头企业。

关键信息

行业数据

• 纸浆价格：国内阔叶浆均价为4463.33元/吨，针叶浆均价为4512.67元/吨，均持平上周；国际纸浆报价持平，阔叶木化学浆均价598美元/吨，针叶木化学浆均价601美元/吨。
• 废纸价格：国内废纸周均价为1186.43元/吨，国外废纸价格分别为美废168美元/吨、日废180美元/吨、欧废150美元/吨，均持平上周。
• 原油价格：上涨至31.52美元/桶（英国Dtd）和31.82美元/桶（美国WFI）。
• PVC价格：国内价格上涨15元/吨至5450元/吨，国外价格保持稳定。

公司公告

• 上海凤凰：2016年1月28日起，证券简称由“金山开发”变更为“上海凤凰”，以突出主营业务和品牌价值。
• 索菲亚：2015年年报显示，公司营业收入和净利润分别同比增长35.35%和40.42%，增长态势良好。
• 美克家居：拟以不超过12元/股的价格回购股份，金额为1-4亿元，预计回购3,333万股，占总股本的5.16%。

风险提示

1. 宏观经济波动：经济环境变化可能对行业整体产生影响。
2. 原材料价格波动：纸浆、废纸、PVC等原材料价格波动可能影响企业利润。
3. 国企改革不达预期：政策改革若未能按预期推进，可能影响行业转型进程。

投资建议

• 关注转型方向：重点跟踪具有转型升级潜力的公司，尤其是智能制造、服务一体化、智能包装等方向。
• 把握热点概念：如在线教育、人工智能、虚拟现实等新兴领域。
• 重视龙头效应：在造纸、印刷、包装等板块中，关注行业龙头企业的表现。

分析师信息

• 分析师：赵宇
• 执业证书号：S1490513070002
• 联系方式：电话 010-85556203，邮箱 zhaoyu@hrsec.com.cn
• 联系人：吕梁
• 联系方式：电话 010-85556185，邮箱 lvliang@hrsec.com.cn

投资评级定义

定义：

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

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