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文档内容总结

核心内容

本报告发布于2016年12月5日，内容涵盖宏观经济、债券市场、行业分析及个股点评，主要聚焦于金融、能源、环保、医药、机械及通信等行业。报告从市场趋势、政策导向、公司动态、投资建议等多个维度对相关行业及个股进行了深度分析，同时附有重要公告及数据图表。

主要观点

1. 宏观与固收

• 资金面紧张：本周资金面持续紧张，资金量少价高，十年期国债收益率突破3.0%。
• 货币政策：央行通过SLF操作缓解流动性压力，但人民币贬值及外汇储备流出导致资金面未明显改善。
• 债券市场：资金面紧张和11月PMI数据超预期推动债市持续调整，收益率曲线平行上移。
• 未来展望：预计资金面紧张格局将持续到春节后，明年债市收益率取决于经济动能和央行政策之间的博弈。

2. 行业与个股

• 煤炭、有色、钢铁：需求回暖，价格企稳，短期调整不改基本面，继续看好。
• 中工国际：中标水利PPP项目，打造水务环保板块，订单储备释放，人民币汇率波动带来汇兑收益。
• 智慧能源：将在江苏建设6GWh锂电产能，符合产业政策导向，预计2020年产能将超10GWh。
• 信维通信：发布员工持股计划，彰显对公司未来发展的信心，预计2016-2018年净利润将快速增长，PE逐步下降。
• 圆通速递：终止重大资产重组，拟募资85亿元用于建设转运中心、航空运输网络、城市配送网络及终端网点，提升服务质量。
• 新能源汽车：第四批推广目录出台，客车领域有望解禁三元电池，三元电池需求将出现爆发式增长。

关键信息

宏观与固收

• 资金面：银行间质押回购利率和Shibor利率持续上行，货币市场流动性趋紧。
• 外汇市场：人民币持续贬值，美元兑人民币中间价、在岸价及离岸价均有所下跌。
• 债券收益率：各期限国债和国开债收益率均上行，10年期国债收益率突破3.0%。
• 监管影响：表外理财纳入MPA，预计资金成本上升，对债市构成压力。

行业与个股

• 煤炭、有色、钢铁：受益于供给侧改革和需求回暖，价格风险可控。
• 中工国际：PPP项目落地加速，水务环保板块有望持续发力。
• 智慧能源：加大新能源产业布局，推动锂电产能扩张。
• 信维通信：员工持股计划彰显信心，未来在5G射频前端器件领域有较大发展空间。
• 圆通速递：通过非公开发行募资用于基础设施建设，提升行业竞争力。
• 新能源汽车：磷酸铁锂电池占据主导地位，三元电池在客车领域有望解禁。

投资建议

个股推荐

• 中工国际：推荐理由包括PPP项目落地、水务环保持续发力、订单释放。
• 智慧能源：符合产业政策导向，产能扩张可带动业绩增长。
• 信维通信：业绩增长明显，未来在射频前端器件和5G领域有较大潜力。
• 圆通速递：通过募资提升物流网络和信息化水平，增强竞争力。
• 国轩高科、亿纬锂能、当升科技、格林美：受益于新能源汽车和动力电池需求增长。

行业配置

• 煤炭、有色、钢铁：继续看好，受益于供给侧改革和需求回暖。
• 环保：随着“十三五”规划的推进，城镇污水治理产业将迎增长高峰。
• 新能源汽车：建议持续关注，特别是三元电池在客车领域解禁带来的机遇。

风险提示

• 宏观风险：资金面紧张可能延续，债市收益率受经济动能和政策影响。
• 行业风险：PPP项目落地进度、技术壁垒、市场竞争加剧等。
• 个股风险：公司业务拓展、市场竞争、政策变化等。

数据与图表

• 资金面：银行间质押回购利率和Shibor利率均上行，流动性紧张。
• 债券收益率：各期限国债、国开债收益率均上行，反映市场对利率的预期。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价、在岸价及离岸价均下跌，人民币贬值压力大。
• 行业数据：新能源汽车推广目录中磷酸铁锂车型占主导，三元电池在客车领域有望解禁。
• 公司数据：圆通速递前三季度营收增长43.5%，净利润增长90.7%。

附注

• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 风险提示：不同证券研究机构采用不同评级体系，投资者应独立评估信息，结合自身情况做出决策。