20230713-德邦证券-百度集团-SW-09888.HK-23Q2业绩前瞻_广告业务预计稳步恢复_大模型积极进行技术迭代与落地探索_3页_706kb

百度集团-SW (09888HK) 报告摘要

业绩前瞻

• 预计2023年Q2集团收入330亿元，同比增长11%，核心分部收入254亿元，同比增长10%。
• Non-GAAP口径营业利润55亿元，同比增长8%，OPM（营业利润/收入）21.8%。

在线营销业务

• 核心分部营销业务收入预计188亿元，同比增长10%，环比增长13%。
• 恢复趋势明显，主要驱动力为医疗等垂类广告需求。
• 4、5月广告花费环比增长3%、16%，预计全年同比增速维持双位数。

非在线营销业务

• 非营销业务收入预计66亿元，同比增长8%，环比增长2%。
• 自动驾驶业务政策有突破：
  • 6月17日获批在4座城市开展全无人自动驾驶运营服务。
  • 工信部副部长表示将支持L3级及以上自动驾驶商业化应用。
• 云服务增速低位。
• 研发与大模型进展：
  • 文心一言大模型V3.5版本推断速度大幅提升。
  • 参与国内首个大模型标准化专题组，参与标准制定。
  • 文心一言已吸引15万企业接入，App下载量过23万。

财务预测调整

• 2023-2025年集团收入预测调整为：1369/1493/1612亿元，同比增速11%/9%/8%。
• 百度核心分部收入预测调整为：1054/1164/1265亿元，同比增速10%/10%/9%。
• 核心分部Non-GAAP口径营业利润预测调整为：231/261/288亿元，同比增速10%/13%/11%。

投资建议

维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动。
• 技术落地进度不及预期。
• 行业监管趋严。

其他重要信息

• 股票数据：总市值约3971亿港元，流通股27.96亿股。
• 财务数据：预计2023E收入1369亿元，净利润192亿港元左右，估值指标包括P/E、P/B、P/S等。
• 分析师信息：马笑（首席分析师），刘文轩（研究助理）、信息披露符合合规要求。