20210227-开源证券-商业贸易行业周报_贝泰妮创业板注册获批_2020年业绩同比增长32__22页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2021年2月25日，贝泰妮（薇诺娜母公司）创业板注册获批，标志着A股化妆品板块将新增一员。2020年公司实现收入26.9亿元，同比增长38.5%，归母净利润5.44亿元，同比增长31.9%。公司2021年第一季度收入预计3.8-4.2亿元，同比增长19%-31%，归母净利润预计0.64-0.72亿元，同比增长19%-34%。

行业动态

• 敏感肌修护赛道：该赛道具有空间大、渗透低、增速快、粘性强等特点，是未来成长潜力较大的领域。
• 疫情对消费的影响：疫情促使消费者更加关注产品安全性，同时推动了抗敏舒缓产品的需求增长。
• 行业发展趋势：护肤理性化趋势明显，消费者更加注重产品功效，国货品牌凭借产品与渠道优势，有望在该领域崛起。

关键信息

• 贝泰妮：2020年实现收入增长38.5%，归母净利润增长31.9%。公司通过“研发/产品——渠道/营销——品牌力”构建差异化竞争优势，薇诺娜品牌在敏感肌修护领域占据领先地位。
• 行业表现：2021年2月22日-26日，零售板块下跌1.99%，跑赢上证综指3.07个百分点。珠宝首饰板块表现最佳，年初至今涨幅达16.51%。
• 个股表现：安德利、东方银星、*ST中商涨幅靠前，分别为25.4%、23.1%和12.6%；*ST成城、百联股份、南极电商跌幅较大。

投资建议

投资主线一：颜值经济

• 医美板块：重点推荐爱美客，公司2020年营收增长27.18%，归母净利润增长43.93%，明星产品嗨体表现亮眼。
• 化妆品板块：看好皮肤学级护肤品赛道，受益标的包括贝泰妮、完美日记、珀莱雅、华熙生物等。
• 黄金珠宝板块：重点推荐周大生和老凤祥，受益婚庆需求释放和线上渠道发展。

投资主线二：新兴电商

• 跨境电商：重点推荐吉宏股份，2020年预计归母净利润增长70%-78%，受益东南亚市场红利。
• 社交电商：拼多多等平台受益于去中心化网络和用户自发种草，具备增长潜力。

投资主线三：传统零售

• 线下消费复苏：关注黄金珠宝板块，尤其是具备线下门店和线上电商优势的企业。

行业关键词

• SHEIN：进军宠物用品市场。
• 零售品牌：Brand Finance发布全球最有价值零售品牌排行榜，亚马逊、沃尔玛、淘宝等排名靠前。
• 名创优品：FY2021Q2营收22.98亿元，环比增长11%。
• 百果园：拟于深交所创业板上市。
• 菜划算：阿里巴巴入股社区生鲜团购平台。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响整体消费水平。
• 疫情反复：可能影响消费者购买力。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。

总结

2021年2月零售板块整体表现不佳，但珠宝首饰和一般物业经营板块表现较好。贝泰妮作为敏感肌修护领域的龙头企业，2020年业绩表现亮眼，具备持续增长潜力。在投资建议方面，重点关注医美、皮肤学级护肤品和黄金珠宝板块，同时关注跨境电商和社交电商等新兴业态。行业动态显示，随着疫情后消费者对产品安全性和功效的关注提升，国货品牌在产品和渠道上构建差异化竞争优势，未来增长空间广阔。