20210301-万联证券-商业贸易行业周观点报告_贝泰妮IPO注册获批_苏宁易购引进战略股东深国际_13页_1mb

商业贸易行业周观点报告总结

行业核心观点

• 市场表现：上周（2月22日-2月26日），申万商业贸易指数下跌1.99%，跑赢上证综指3.07个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第8。年初至今，商业贸易指数下跌5.08%，跑输上证综指6.12个百分点，排名第24。
• 重点个股：苏宁环球、御家汇、中国黄金、天虹股份涨幅居前。
• 投资建议：
  • 医美：需求端潜力大，供给端监管趋严，上游盈利能力强，建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等实现快速扩张。
  • 化妆品：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的公司。
  • 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期疫情加速行业整合与渠道变革，利好龙头企业。
  • 电商：新零售快速发展，疫情推动线下消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。

行业数据跟踪

2.1 社零数据 & 原材料价格

• 社零数据：2020年12月社会消费品零售总额同比+4.6%，实际同比+4.9%，较11月下降1.2pct。其中，化妆品类零售额同比+9.0%，黄金珠宝类同比+11.6%。
• 原材料价格：COMEX黄金下跌50.10美元至1733.00美元/盎司，COMEX白银下跌0.67美元至26.70美元/盎司。

2.2 化妆品 & 黄金珠宝电商数据

• 化妆品电商数据：2021年1月，淘系平台美容护肤类成交额同比+55%，彩妆类同比+20%。润百颜、玉泽、珀莱雅等品牌增速显著。
• 黄金珠宝电商数据：淘系平台黄金珠宝类同比+33%，饰品类同比+64%。DR、IDo、DR等品牌表现突出。

上市公司重要公告

• 昊海生科：收购欧华美科38.23%股权，增资7,000万元。
• 华熙生物：股东赢瑞物源减持股份8,640,000股，占公司总股本1.8%。
• 朗姿股份：医疗美容业务收入同比增长29.13%，净利润同比增长134.13%。
• 御家汇：净利润同比增长417.58%，基本每股收益同比增长428.57%。
• 丸美股份：L Capital计划减持不超过1%的股份。
• 潮宏基：净利润同比增长72.72%，主要因上年同期计提大额商誉减值。
• 周大生：营业收入同比下降6.53%，但营业利润和净利润增长。
• 苏宁易购：股票停牌，计划转让20%-25%股份，受让方为深国际。
• 永辉超市：部分股份解质。
• 壹网壹创：回购注销限制性股票，同时计划增持不低于5,000万元。

行业重要事件

• 朗姿股份：拟出资2亿元设立医美股权并购基金。
• 化妆品监管：广东省药监局发布化妆品重罚标准，涉及9类行政处罚。
• 雅诗兰黛：向Deciem注资10亿美元，估值近142亿元，计划三年内完成收购。
• 唯品会：Q4营收358亿元，净利润增长33.4%。
• 商务部政策：2025年实现县城有连锁商超、村村通快递。
• 苏宁易购：深圳国资入股，持股比例为8%，进一步聚焦主业。

投资建议

• 医美板块：关注技术进步、品类拓展及渠道下沉带来的投资机会。
• 化妆品板块：关注品牌和品类矩阵拓展、多元化营销及全渠道布局。
• 黄金珠宝板块：短期受益于黄金刚需释放，中长期受益于行业整合和渠道变革。
• 电商板块：长期看好新零售发展及线上消费趋势。

风险提示

• 疫情复燃风险：可能影响消费复苏。
• 消费恢复不及预期：影响行业整体表现。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为基准指数。

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