20221113-西南证券-建材_新材料行业周报_多政策支持房企融资_关注竣工_估值+业绩_修复机会_19页_2mb

多政策支持房企融资，关注竣工“估值+业绩”修复机会总结

核心内容

近期，中国出台多项政策支持房地产市场平稳健康发展，重点在于稳定房企融资环境和推动竣工交付。这些政策包括：

• 中国银行间市场交易商协会继续推进民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。
• 央行与银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，涵盖16条具体措施，包括保持房地产融资平稳有序、支持“保交楼”项目、风险处置、保障消费者权益、调整金融管理政策、加大住房租赁金融支持等。

主要观点

1. 政策支持明显：近期政策持续向房地产竣工端倾斜，有助于改善市场预期，推动消费建材板块估值修复。
2. 短期与中长期机会：短期内，政策利好与市场情绪共振将推动消费建材板块快速开启估值修复行情；中长期来看，消费建材基本面已见底，预计在2024年第一季度重回增长轨道。
3. 重点推荐标的：
   • 新材料板块：推荐光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材和OCA光学胶国产替代龙头斯迪克。
   • 建材板块：推荐竣工端受益的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑，以及受益于防水新规的东方雨虹、科顺股份。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国水泥价格小幅上涨至每吨396.6元，较上周提升0.4%。
• 开工率：全国水泥开工率为44.0%，较上周下降0.2%。
• 库存：全国水泥库容比为70.1%，熟料库容比为68.2%，均较上周有所下降。
• 区域表现：
  • 华东：水泥均价419.6元，库容比65.7%，熟料库容比65.0%，粉磨开工率63.5%。
  • 华南：水泥均价435元，库容比81.0%，熟料库容比73.0%，粉磨开工率62.1%。
  • 华中：水泥均价401.8元，库容比65.7%，熟料库容比65.0%，粉磨开工率60.0%。
  • 西南：水泥均价376.0元，库容比63.1%，熟料库容比65.6%，粉磨开工率57.7%。
  • 西北：水泥均价364.2元，库容比81.0%，熟料库容比73.0%，粉磨开工率32.2%。
  • 东北：水泥均价363.3元，库容比80.0%，熟料库容比80.8%，粉磨开工率21.7%。

浮法玻璃市场

• 价格：全国浮法玻璃价格为82.0元/重量箱，较上周下降1.7%。
• 库存：全国浮法玻璃库存为6185万重量箱，较上周减少41万重量箱。
• 产能：10月浮法玻璃产能较9月略有上升，但整体高于2020和2021年同期。
• 市场趋势：市场整体走稳，但南方赶工强度受限，北方需求下滑，市场压力或加快。

光伏玻璃市场

• 价格：3.2mm光伏玻璃出厂均价为27.0元，较上周略有上涨。
• 库存：光伏玻璃库存自今年5月以来首次下跌，达到46.84万吨每月。
• 产能：光伏玻璃产能日熔量较上周小幅上升，达到202.0万吨每月。
• 市场趋势：市场稳中偏强，需求支撑明显，部分厂家库存下降，价格略有上涨。

玻璃纤维市场

• 价格：无碱玻纤纱均价为5080.1元，较上周小幅上涨；电子纱均价为9050.0元/吨。
• 库存：10月玻璃纤维库存较9月小幅下降，为67.3万吨。
• 产能：在产产能为661.0万吨，冷修产能为50.6万吨。
• 市场趋势：市场行情稳中有升，价格向下游传导，部分下游产品价格上调。

风险提示

• 地产复苏低于预期：房地产市场恢复速度不及预期，可能影响建材需求。
• 基建投资低于预期：基建投资不及预期，可能影响建材需求。
• 原材料大幅上涨：原材料价格波动可能影响成本。
• 新冠疫情反复：疫情反复可能影响市场情绪和施工进度。

相关研究

1. 建材&新材料行业周报（10.31-11.6）：PSL贷款余额月度正增长，“保交楼”有望获进一步金融支持。
2. 建材&新材料行业周报（10.24-10.30）：防水新规落地，需求空间有望打开。
3. 建材&新材料行业周报（10.17-10.23）：涉房(非主业)企业融资放宽，提升资金参与“保交楼”项目积极性。
4. 建材&新材料行业周报（10.10-10.16）：九月信贷规模扩大，建材需求边际改善。
5. 建材&新材料行业周报（9.26-9.30）：节前购房政策密集发布，建材需求回暖可期。

基础数据

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股涨幅高于相关指数20%以上。
  • 持有：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内个股涨幅介于-20%与-10%之间。
  • 卖出：未来6个月内个股涨幅低于-20%。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业回报高于相关指数5%以上。
  • 跟随大市：行业回报介于-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业回报低于-5%。

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