20221113-国信证券-建筑材料行业大涨快评_地产链建材现阶段仍可积极做多_6页_640kb

行业大涨快评总结

核心内容

11月11日，建材板块大幅上涨，申万建材指数涨幅达4.66%，在31个行业中排名第二，跑赢沪深300指数1.87个百分点。多家龙头企业如坚朗五金、三棵树、东方雨虹、兔宝宝等涨停，科顺股份、北新建材、伟星新材等涨幅均超过8%。这标志着建材行业在经历了阶段性调整后，开始出现积极信号，前期“最差时刻已过”的判断逐步得到验证。

主要观点

1. 建材行业持续推荐做多

• 建材行业最差时刻已过去，当前处于底部做多机遇期。
• 建议积极加仓布局地产链，把握做多窗口期。
• 推荐铝模板、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝等优质细分领域头部企业。

2. 政策暖风不断，助力行业升级

• 在“稳增长”政策背景下，地产政策持续边际放松，民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）进一步扩大，预计支持约2500亿元民营企业债券融资。
• 建材行业多项政策落地，如《建筑与市政工程防水通用规范》、《关于扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》和《建材行业碳达峰实施方案》等，推动行业提质扩容和绿色低碳发展。

3. 地产数据边际改善，行业三季报积极信号明显

• 地产行业销售、竣工、房地产开发贷款余额等数据出现结构性修复，9月商品房销售面积同比降幅收窄，房屋竣工面积同比降幅亦有所收窄。
• 房地产开发贷款余额增速回正，显示行业融资环境逐步改善。
• 建材行业三季度财报显示，部分企业成本压力缓解，现金流显著改善，经营质量边际提升，C端或非房业务占比高的企业表现更为突出。

关键信息

政策支持

• 地产政策：持续边际放松，支持民营企业发债融资。
• 建材政策：防水新规、绿色建材政府采购扩围、碳达峰方案等，推动行业升级。

行业数据

• 商品房销售面积：前三季度同比下降22.18%，9月同比降幅收窄至16.16%。
• 房屋竣工面积：前三季度同比下降19.87%，降幅环比收窄。
• 房地产开发贷款余额：三季度末同比增长2.2%，增速较上半年提高2.4pct。
• 建材企业经营：三季度毛利率和经营性净现金流显著改善，显示行业底部特征逐步显现。

投资建议

• 投资评级：建筑材料行业为“超配”。
• 推荐企业：铝模板、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝等。

风险提示

• 政策落地效果低于预期；
• 盈利修复速度不及预期；
• 疫情反复对行业造成影响。

相关研究报告

• 《建材行业2022年三季报总结-调整分化，静待转机》 ——2022-11-09
• 《非金属建材周报（22年第45周）-积极布局地产链，把握做多窗口期》 ——2022-11-08
• 《非金属建材行业2022年11月投资策略-积极信号初显，建议积极做多地产链头部企业》——2022-11-07
• 《建材行业基金持仓专题-建材行业延续低配，建议积极做多地产链头部企业》 ——2022-11-07
• 《非金属建材周报（22年第44周）-最差时刻已过，积极因素初显》 ——2022-10-31

投资评级说明

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