20241027-国金证券-云铝股份-000807.SZ-原铝满产运行_业绩同比显著提升_4页_935kb

云铝股份2024年三季报分析总结

截至2024年10月27日，云铝股份发布前三季度业绩报告，前三季度实现营业收入39,186亿元，同比增长31.67%；归母净利润为3,820亿元，同比大幅增长52.49%；扣非归母净利润为3,682亿元，同比增长48.81%。三季报显示，第三季度实现归母净利润1,301亿元，环比下降39.9%，但同比增长31.42%。三季度业绩尽管环比有所下滑，但总体同比仍然增长强劲。

三季度业务分析

• 氧化铝与铝价情况：三季度氧化铝产量稳定（约3,502万吨），均价环比上涨7.5%，达到3,939元/吨；原铝产量环比增长12%，为7,973万吨；铝合金产量环比增长4%，达3,223万吨。
• 价格驱动因素：氧化铝量稳价增拉动营收增长，但外购原料氧化铝价格上涨对业绩形成一定拖累；7月起原铝已恢复满产，产销上升带动现金流显著增长，期间费用率同比下降0.34个百分点。

资源与电力支持

公司依托铝土资源优势，产能扩张加快文山地区资源开发；云南水电保障增加，第四季度有望继续满产，绿色低碳铝品战略溢价可能逐步显现。

未来展望与评级

预测公司2024-2026年营收和净利润持续增长，2024年EPS预估为1.49元，PE为78.4倍，维持“买入”评级。主要风险点包括铝价波动、限电限产、原材料价格上涨等。

关键指标对比

• 前三季度归母净利润同比增长52.49%。
• 三季度期间费用率下降0.34pp，财务费用同比大幅下降。
• **预计2024年PE为78.4倍，低于历史高峰期。