20131212-渤海证券-电子行业_12月第2周周报-投资逻辑尚未变化_继续关注国产化核心环节_14页_1mb

报告摘要

电子行业12月第2周周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师张博撰写，发布于2013年12月12日，主要分析电子行业近期的市场动态、行业趋势及投资策略。报告指出，尽管近期电子行业呈现震荡走势，但投资逻辑未发生根本性变化，政策面因素仍是影响行业的重要因素。同时，报告强调了国产化趋势的重要性，建议投资者关注集成电路、军工、LED、面板等子行业。

主要观点

行业整体趋势

电子行业整体保持震荡走势，但集成电路、军工、LED等子行业因政策预期而表现强势。
政策红利驱动的行情有望在未来持续，国产化趋势成为投资关注重点。
消费电子行业观点维持不变，建议关注细分领域的差异化创新。

估值与市场表现

BH电子行业的TTM市盈率为40.87倍，相对于全体A股的估值溢价率为252.33%。
估值和估值溢价率短期内呈震荡趋势，政策面仍是影响行业的重要因素。
从个股表现来看，集成电路行业仍保持强势，其他子行业表现不明显。

关键信息

行业要闻

半导体芯片进口率高
- 2012年中国半导体芯片进口依存度接近80%，高端芯片进口率超过90%。
- 国内半导体厂商多处于“微笑曲线”的底部，面临技术封锁与竞争压力。
仪器仪表行业增长显著
- 十二五期间仪器仪表行业年增长率达15%，预计到2015年行业总产值将接近万亿元。
- 行业利润总额年均增长73%，出口额将超过300亿美元，本国企业出口占比超50%。
2014年半导体产业变化不大
- 集邦科技指出，2014年半导体产业技术发展可能不会出现明显进展。
- 电源管理芯片发展受限，3DIC技术短期内难以普及，主要厂商仍以工艺精进和成本控制为主。
全球半导体产业排名变化
- 美光预计跃居全球第4大半导体厂商，联发科排名上升至第14位。
- 高通、英特尔、三星电子、台积电仍占据前四名。
处理器出货量增长
- IHS预测，2013年全球处理器出货量将增长24%，年底预计达15亿片。
- 智能手机和平板电脑销量增长是主要驱动力，PC和台式机市场则出现下滑。
产品技术进展
- 东芝推出1.12微米1080p CMOS图像传感器，具备色彩降噪功能。
- 联发科发布28nm五模十频LTE4G芯片，支持TD及FDD网络，预计2014年一季度量产。
LED照明标准转化
- CSA016标准转化为广东标准光组件规范，推动LED照明产业标准化发展。

上市公司动态

北京君正获政府补贴
- 2013年累计获得政府补助资金585万元，占公司2012年净利润的12.22%。
阳光照明中标对外援助项目
- 中标金额为2028.3238万元，用于太阳能LED路灯项目。
雪莱特控股股东减持股份
- 减持460万股，占公司总股本2.50%，仍为控股股东。
新嘉联拍卖闲置资产
- 拍卖设备及存货，最终成交价为180万元，买受人为嘉善强展电子有限公司。
欧菲光变更募投项目
- 原“液晶显示模组扩产项目”变更为南昌欧菲显示科技有限公司实施，原公司更名专注触摸屏业务。
和而泰设立全资子公司
- 子公司“深圳市和而泰前海投资有限公司”已注册，注册资本1000万元。

投资策略推荐

投资建议

建议自下而上研究企业基本面，把握细分领域的差异化创新机会。
关注政策和需求双轮驱动的行业，如LED、面板等。
市场短期震荡，但长期看好国产化趋势带来的投资机会。

估值与行情逻辑

当前电子行业估值较高，但政策因素仍对市场走势有显著影响。
板块行情逐渐回归基本面预期，IPO重启对中小板、创业板的影响减弱。
集成电路行业保持强势，其他子行业表现尚不明显，受系统性因素影响较大。

投资评级说明

投资评级	评级说明
强烈推荐	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
推荐	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
持有	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
回避	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

行业评级	评级说明
看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%