20131212-渤海证券-A股市场2014年投资策略_改革迎来历史转折点_结构化行情纵深发展_38页_2mb

A股市场2014年投资策略总结

核心内容

2014年A股市场将迎来改革红利带来的结构性行情，整体估值有望维持或略有提升，指数运行区间预计在2200点至2640点之间。市场配置策略应围绕“改革红利”、“流动性管理”和“新兴行业”三大主线展开。

主要观点

1. 世界经济展望

• 2013年世界经济在欧债尾部危机、QE退出预期和美国政府关门等事件中缓慢复苏，发达经济体成为主要推动力。
• 2014年世界经济复苏趋势将更加明显，特别是发达经济体在低通胀环境下将更有质量。
• 日本的“三支箭”政策虽短期提振经济，但结构性改革尚未落实，长期增长前景不乐观。
• QE退出将导致国际资本回流发达经济体，新兴市场国家可能面临经济动荡和增速放缓。

2. 中国经济展望

• 2013年第三季度GDP增长达7.8%，超出市场预期，经济进入“合理区间”。
• 2014年GDP增速预计与2013年持平，为7.6%，通胀温和可控，升至3.1%。
• 改革红利将推动经济转型，促进结构化行情的发展，成为市场长期利好。

3. 流动性判断

• 2014年上半年国际流动性环境将维持宽松，甚至有所改善。
• 国内流动性将保持中性偏紧，央行将通过稳中偏紧的政策调控，推动经济结构调整和金融风险控制。
• 预计2014年M2同比增速回落至13%，社会融资总量小幅提升至19.5万亿元。

4. 市场趋势判断

• 2013年上市公司业绩企稳回升，预计2014年净利润增速将在16%至24%之间，合理值为20%。
• 主板估值处于历史底部，而创业板估值较高，存在回调可能。
• A股市场整体估值有望维持，但可能因流动性紧张出现短期调整。

关键信息

上市公司业绩

• 2013年主板净利润同比增速达30%，中小板和创业板增速相对较低。
• 2014年净利润增速预测为20%，合理区间为16%至32%。
• 非金融部门盈利增速将高于金融板块，预计为20%以上。

A股估值

• 主板估值处于历史低位，PEG在0.6-0.7倍之间。
• 创业板估值达55倍，高于历史均值，主要受成长性、稀缺性和题材炒作影响。

上证指数区间预测

• 2014年上证指数低点预计在2200点附近，高点在2640点左右。
• 三种情景下，上证指数高点分别为2332点（悲观预期）、2640点（正常预期）、2948点（乐观预期）。

投资策略

攻略一：配置低估值的大盘蓝筹

• 建议关注受益于国企改革的行业，如白酒、高铁、船舶、水泥、券商、保险。
• 国企改革将提升分红比例，改善盈利能力和效率，增强投资者信心。
• 配置蓝筹股作为全年投资基础，同时适度参与打新，以增厚收益。

攻略二：择机进入新兴成长股

• IPO重启将引发部分行业回调，但龙头企业难以被替代。
• 建议关注估值回落的新兴产业，如文化传媒和4G通讯设备。
• 创业板估值偏高，存在回调风险，可择机布局。

攻略三：布局改革红利受益题材

• 军工、生态文明建设、海洋强国等政策导向的行业值得关注。
• 改革红利将带来市场信心的提升，推动结构性行情纵深发展。
• 资本市场制度完善和改革推进，将吸引社保基金、保险资金等长期资金入场。

结构化行情特征

• 改革红利将推动市场结构化行情，主板估值较低，而创业板估值偏高。
• 2014年市场将呈现“低估值蓝筹”与“高估值成长”并存的格局。
• 市场风险偏好上升，将推动资金从传统行业向新兴产业转移。

总结

2014年A股市场将在改革红利和政策支持下迎来结构性行情，整体估值有望维持，指数运行区间预计在2200点至2640点之间。投资者应关注低估值蓝筹股、估值回落的新兴产业以及改革红利带来的政策受益题材，合理配置资金，把握市场机遇。