20150305-渤海证券-医疗器械行业_周报-科技部政策继续推动国产化进程_12页_561kb

医疗器械行业周报总结

核心内容概述

本报告为2015年3月5日发布的医疗器械行业周报，由渤海证券分析师任宪功撰写，重点分析了医疗器械行业在政策推动、市场表现及公司业绩方面的最新动态，并提出了行业投资策略与重点推荐公司。

主要观点

• 政策利好：科技部联合多个部门启动“数字诊疗装备”重点专项试点工作，发布《数字诊疗装备重点专项实施方案征求意见稿》，推动医疗器械国产化进程加速。
• 行业增长预期：EvaluateMedTech预测2013～2020年全球医疗器械产业复合年均增长率（CAGR）将达到5%，体外诊断（IVD）仍是最大子行业，神经科产品增速最快。
• 市场表现强劲：医疗器械子板块在近5个交易日内上涨7.89%，涨幅位居6个二级子行业之首，医药生物板块整体上涨5.38%，显著跑赢沪深300指数。
• 公司业绩分化：部分公司如乐普医疗、三诺生物、宝莱特、千山药机、鱼跃医疗、和佳股份等实现净利润增长，而理邦仪器、凯利泰则出现净利润下滑。
• 估值溢价显著：医疗器械板块当前TTM市盈率为67.12倍，估值溢价率较此前有所回升，显示出市场对其未来增长的看好。

关键信息

1. 政策推动国产化

• 《数字诊疗装备重点专项实施方案征求意见稿》：由科技部牵头，旨在提升我国医疗器械产业自主研发水平，推动“数字化、网络化、智能化”发展。
• 重点产品方向：包括多模态分子成像、新型磁共振成像系统、手术机器人、医用有源植入式装置等十个领域。
• 政策背景：自2009年起，医疗器械国产化逐步成为国家战略重点，2015年成为新一轮政策推动的起点。

2. 行业增长预测

• 全球医疗器械市场规模：预计2020年达到5140亿美元。
• IVD市场：预计2020年销售额为716亿美元，占全球医疗器械市场14%。
• 神经科产品市场：预计2020年市场规模为98亿美元，复合年均增长率7.1%。
• 研发投入：预计2020年全球医疗器械研发投入为305亿美元，研发投入比为5.9%，较2013年略有下降。

3. 公司业绩表现

4. 市场表现回顾

• 医药生物板块：近5个交易日累计上涨5.38%，在28个申万一级行业中涨幅排名第二。
• 医疗器械子板块：近5个交易日累计上涨7.89%，在6个二级子行业中涨幅第一。
• 涨幅靠前公司：千山药机（25.66%）、东富龙（17.95%）、九安医疗（16.98%）、三诺生物（14.24%）等。

投资策略与推荐

• 行业评级：维持“看好”评级，主要受益于人口老龄化、消费升级、政策支持及进口替代等因素。
• 公司推荐：
  • 乐普医疗：在心血管产业构建医疗健康全产业链平台，具有较强竞争力，建议增持。
  • 三诺生物：国内血糖监测领域龙头企业，积极拓展医院市场，建议增持。

估值与溢价

• 当前TTM市盈率：67.12倍，高于沪深300和医药生物板块。
• 估值溢价率：近一周内明显回升，表明市场对其未来增长预期增强。

附录：图表目录

• 图1：板块涨跌幅对比
• 图2：医药生物子行业走势对比
• 图3：医疗器械板块估值（PE，TTM，整体法）
• 图4：医疗器械板块估值溢价率（PE，TTM，整体法）

风险提示与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告不构成投资建议，公司可能持有相关股票或提供相关服务，存在利益冲突风险。
• 未经授权，禁止转载或引用本报告内容。