20251127-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存环比继续回升_10页_2mb

天然橡胶与市场分析总结（基于2025年11月27日化工日报）

总体市场概况

报告显示，天然橡胶和顺丁橡胶市场呈中性偏空态势。天然橡胶社会库存环比继续回升，导致盘面价格回落。顺丁橡胶受生产供应增加和下游需求一般影响，短期内价格偏弱。市场动态包括橡胶轮胎出口增长3.8%，天然橡胶进口量环比减少14.27%，但前三季度进口累计增17.27%。泰国出口天胶减8%，其中标胶下降20%，烟片胶大增330%（出口至中国）。

价格与库存变动

天然橡胶

• 期货价格：RU主力合约收盘15195元/吨，环比+70元/吨；NR主力12165元/吨，环比+15元/吨；BR主力10360元/吨，环比+90元/吨。
• 现货价格：云南全乳胶市场价14800元/吨，环比+50元/吨；青岛保税区泰国混合胶14550元/吨，环比+0元/吨；泰国标胶1835美元/吨，环比+5美元/吨。
• 基差与价差：RU基差-395元/吨，RU-混合胶价差+70元；NR基差826元/吨，全乳胶-3L价差-400元/吨。
• 库存：天然橡胶社会库存环增1.62%，青岛港库存环增0.17%，社会库存月增16288吨。

顺丁橡胶

• 期货价格：BR主力合约不详，齐鲁石化BR9000出厂价10400元/吨，环比+0元/吨；浙江传化报价10250元/吨，环比-50元/吨。
• 现货价格：山东民营BR9880元/吨，环比-40元/吨；东北亚进口利润-1403元/吨。
• 开工率：顺丁橡胶企业库存环增270吨，贸易商库存环增660吨，高顺顺丁橡胶开工率72.64%，环比+2.71%。
• 策略：供应链充裕，下游需求有限，轮胎厂开工率回升空间小，短期价格偏弱。

市场动态与数据

• 出口与进口：中国1-10月橡胶轮胎出口量增3.8%，金额增2.8%；2025年10月天然橡胶进口51.08万吨，环比降14.27%；前三季度泰国出口天胶减8%，烟片胶出口至中国增330%。
• 生产与需求：全球天胶9月产量预增5%，消费量预降3.3%；欧盟10月乘用车销量增10%，中国1-10月乘用车零售累计增7.9%。
• 其他：原料价格如泰国烟片约60.91泰铢/公斤，环比-0.46；国内轮胎开工率减速。

分析与策略

• 天然橡胶策略：价差扩大逻辑延续，供需结构差异利于RU和NR，但下游需求无亮点，单边或区间运行。
• 顺丁橡胶策略：供应端短期波动小，需求面疲软，预计价格偏弱，进口利润改善但库存压力未减。
• 风险因素：主产区天气变化（如云南、海南）、下游需求波动可能导致价格波动。

图表参考

报告包含多张图表，如基差图、库存图等，但未详细分析。远期需关注RS3生产毛利和港口库存变化。

此总结基于报告内容，反映截至2025年11月27日的主要信息。