20260115-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存继续回升_10页_2mb

天然橡胶市场总结

核心内容

本报告分析了2026年1月14日天然橡胶及相关产品的市场情况，涵盖了期货价格、现货价格、库存变化、开工率、进出口数据及市场策略等内容。整体来看，市场呈现供需调整、库存回升、价格波动等特征。

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主要观点

1. 期货价格

• RU主力合约：收盘价16160元/吨，较前一日上涨185元/吨。
• NR主力合约：收盘价13015元/吨，较前一日上涨175元/吨。
• BR主力合约：收盘价12250元/吨，较前一日上涨250元/吨。

2. 现货价格

• 全乳胶：云南产价格15850元/吨，较前一日上涨150元/吨。
• 混合胶：青岛保税区价格15150元/吨，较前一日上涨100元/吨。
• 3L现货：价格16200元/吨，较前一日上涨100元/吨。
• 泰国标胶：价格1935美元/吨，较前一日上涨25美元/吨。
• 印尼标胶：价格1860美元/吨，较前一日上涨20美元/吨。
• BR9000：齐鲁石化出厂价12100元/吨，浙江传化市场价11950元/吨，均较前一日上涨。

3. 库存变化

• 天然橡胶社会库存：568173吨，较前一日增加19829吨。
• 青岛港库存：1256792吨，较前一日增加24259吨。
• RU期货库存：104490吨，较前一日增加3900吨。
• NR期货库存：56952吨，较前一日减少1007吨。

4. 开工率

• 全钢胎开工率：55.50%，环比下降2.43%。
• 半钢胎开工率：63.78%，环比下降2.75%。
• 高顺顺丁橡胶开工率：79.15%，环比上升1.97%。

5. 进出口数据

• 中国进口：2025年12月进口天然及合成橡胶合计95.3万吨，同比增长18.4%；1-12月累计进口852.5万吨，同比增长16.7%。
• 科特迪瓦出口：2025年出口天胶198万吨，同比增长13.4%。

6. 汽车轮胎出口

• 中国汽车轮胎出口：1-11月出口量751万吨，同比增长3.1%；出口金额1266亿元，同比增长1.7%。
• 11月汽车产销量：产量353.2万辆，销量342.9万辆，均创历史新高。

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关键信息

原料价格

• 泰国烟片：60.65泰铢/公斤，较前一日上涨0.65泰铢/公斤。
• 泰国胶水：58.00泰铢/公斤，较前一日上涨0.50泰铢/公斤。
• 泰国杯胶：52.80泰铢/公斤，较前一日上涨0.30泰铢/公斤。
• 泰国胶水-杯胶价差：5.20泰铢/公斤，较前一日上涨0.20泰铢/公斤。

价差与利润

• RU基差：-310元/吨，较前一日下降35元/吨。
• NR基差：+553元/吨，较前一日上升3元/吨。
• RU与混合胶价差：1010元/吨，较前一日上升85元/吨。
• 顺丁橡胶利润：受丁二烯价格上涨影响，顺丁橡胶利润压缩至接近盈亏平衡。

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市场策略

RU及NR

• 策略：中性。
• 理由：下游轮胎厂开工率阶段性下行，导致泰混现货价格走弱；但随着开工率回升，价格或小幅企稳。同时，海外季节性需求仍存，国内到港压力难缓解，预计继续累库。

BR

• 策略：谨慎偏多。
• 理由：上游装置稳定，丁二烯价格回升压缩顺丁橡胶利润，短期限制民营产量。下游轮胎开工率回升，但订单一般，需求无明显亮点。顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，预计跟随丁二烯价格偏强运行。

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风险提示

• 天气变化：主产区天气对原料供应和价格可能产生影响。
• 上游装置动态：装置重启或变动可能影响供应。
• 下游需求波动：轮胎厂开工率及订单情况直接影响市场走势。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

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联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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免责声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担因此产生的任何法律责任。

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