20260122-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存继续回升_10页_2mb

天然橡胶市场总结

核心内容

2026年1月21日，中国天然橡胶市场呈现库存回升、价格小幅上涨的态势。市场整体处于中性偏多的策略区间，但需关注天气变化、上游装置动态及下游需求波动等风险因素。

主要观点

1. 期货与现货价格

• RU主力合约：昨日收盘15745元/吨，较前一日上涨125元/吨，基差为-245元/吨。
• NR主力合约：昨日收盘12615元/吨，较前一日上涨65元/吨，基差为618元/吨。
• BR主力合约：昨日收盘11915元/吨，较前一日上涨330元/吨，基差为-415元/吨。
• 现货价格：
  • 云南产全乳胶上海市场价格15500元/吨，上涨100元/吨。
  • 青岛保税区泰混14800元/吨，上涨50元/吨。
  • 青岛保税区泰国20号标胶1890美元/吨，上涨10美元/吨。
  • 青岛保税区印尼20号标胶1810美元/吨，上涨5美元/吨。
  • 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，无变化。
  • 浙江传化BR9000市场价11600元/吨，上涨150元/吨。

2. 进口与出口数据

• 天然橡胶进口：2025年12月进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%；全年累计进口667.51万吨，累计同比增加17.94%。
• 橡胶轮胎出口：2025年12月出口量965万吨，同比增长3.6%；出口金额1677亿元，同比增长2%。其中，新充气橡胶轮胎出口量929万吨，同比增长3.3%；出口金额1611亿元，同比增长1.8%。
• 汽车产销：2025年12月汽车产销量分别为329.6万辆和327.2万辆，同比分别下降2.1%和6.2%；全年产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%。

3. 全球供需预测

• ANRPC预测：2025年11月全球天然橡胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量预计下降1.4%至124.8万吨；前11个月累计产量增长2%至1337.5万吨，累计消费量下降1.7%至1393.2万吨。

4. 市场动态

• 轮胎企业出货：近期出货偏缓，但较上旬有所好转，全钢胎出货增加，半钢胎订单有所改善。
• 库存情况：天然橡胶社会库存为584897吨，环比增加16724吨；青岛港库存为1273967吨，环比增加17175吨；RU期货库存为108390吨，环比增加3900吨；NR期货库存为56750吨，环比减少202吨。
• 顺丁橡胶：
  • BR9000现货价格为11700元/吨（齐鲁石化）和11600元/吨（浙江传化），均上涨。
  • 顺丁橡胶开工率较高，全钢胎开工率63.02%，环比上升7.52%；半钢胎开工率72.53%，环比上升8.75%。
  • 顺丁橡胶贸易商库存减少1690吨，企业库存增加2150吨。

关键信息

1. 价格走势

• 天然橡胶期货与现货价格整体上涨，但基差波动显示市场存在一定的供需矛盾。
• 顺丁橡胶价格受成本端影响较大，丁二烯价格坚挺，但下游需求偏弱。

2. 库存情况

• 天然橡胶社会库存和港口库存持续回升，显示市场供应压力加大。
• 顺丁橡胶企业库存增加，贸易商库存减少，显示市场存在一定的去库存压力。

3. 供需分析

• 全球天然橡胶产量和消费量均出现环比下降，但累计产量增长。
• 中国轮胎出口保持增长，但汽车产销量同比略有下降，显示下游需求存在分化。

4. 策略建议

• RU及NR：中性策略，预计供应延续回升，但需求仍偏淡，库存持续走高。
• BR：谨慎偏多，成本端支撑明显，但下游需求受限，需关注利润传导。

风险提示

• 天气变化：主产区天气影响橡胶产量和供应。
• 上游装置动态：丁二烯等原料价格波动可能影响顺丁橡胶成本。
• 下游需求波动：轮胎企业出货情况受季节性影响，需关注节前备货需求。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

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