20251225-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存继续增加_10页_2mb

报告摘要

2025年12月24日，天然橡胶市场整体呈现弱势运行态势，社会库存及港口库存持续增加，期货价格小幅上涨，但市场成交清淡。同时，顺丁橡胶市场也表现出供需偏弱的特点，但成本端支撑依然存在。

中国天然橡胶进口：2025年11月进口量达64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%；1-11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98%。
全球天胶产量与消费：ANRPC预测2025年11月全球天胶产量下降2.6%至147.4万吨，消费量下降1.4%至124.8万吨；前11个月全球累计产量增长2%至1337.5万吨，累计消费量下降1.7%至1393.2万吨。
汽车市场：2025年11月我国汽车产销量分别为353.2万辆和342.9万辆，环比增长5.1%和3.2%，同比增长2.8%和3.4%。重卡销量11.3万辆，同比大增65%。

基差与价差：
- RU基差-400元/吨（-60），RU与混合胶价差870元/吨（+100）。
- NR基差528元/吨（-78）。
- 全乳胶15250元/吨（+300），混合胶14780元/吨（+260），3L现货15500元/吨（+200）。
- STR20#报价1865美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-250元/吨（+100）。
- 混合胶与丁苯价差3480元/吨（+160）。
原料价格：
- 泰国烟片：58.22泰铢/公斤（-0.03）。
- 泰国胶水：55.20泰铢/公斤（-0.50）。
- 泰国杯胶：50.80泰铢/公斤（+0）。
- 泰国胶水-杯胶价差：4.40泰铢/公斤（-0.50）。
开工率：
- 全钢胎开工率：63.61%（-0.94%）。
- 半钢胎开工率：70.01%（-0.13%）。
库存情况：
- 天然橡胶社会库存：515227吨（+16339）。
- 青岛港天然橡胶库存：1182245吨（+29327）。
- RU期货库存：87160吨（+30170）。
- NR期货库存：58968吨（-605）。

现货与价差：
- BR基差-445元/吨（-170）。
- 齐鲁石化BR9000报价11100元/吨（+200），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+0）。
- 山东民营顺丁橡胶报价10630元/吨（+50）。
- 顺丁橡胶东北亚进口利润：-1303元/吨（+14）。
开工率：
- 高顺顺丁橡胶开工率：76.26%（+5.58%）。
库存情况：
- 顺丁橡胶贸易商库存：5690吨（-720）。
- 顺丁橡胶企业库存：28850吨（+1250）。

RU及NR：中性，近期国内海南产区临近停割，工厂收胶放缓，国内供应增加缓慢。港口库存及社会库存持续累库，成本端支撑较强，但需关注泰柬冲突及泰国南部雨水情况。
BR：中性，上游检修偏少，顺丁橡胶供应维持充裕，但下游轮胎需求疲软，预计开工率将回落。成本支撑延续，丁二烯价格有所上涨，市场对后期预期偏强。