20241022-国金证券-柳工-000528.SZ-土方机械持续复苏_带动盈利能力提升_4页_864kb

中联重研究员数据总结分析

公司业绩表现

中联重24年前三季度营业收入达22856亿元，同比大幅增长825%。其中第三季度单季收入达6796亿元，增长1181%。

公司前三季度归母净利润达1321亿元，同比增长5982%。第三季度单季归母净利润337亿元，增长5874%，扣非后归母净利润307亿元，增长20061%。

分业务分析

海外业务收入占比突破48%，且增长强劲，海外收入同比增1882%。挖机装载机海外销量增长超200%，宽体车海外销量增长557%，多个品类推动海外业务收入天花板打开。

国内市场保持复苏态势。24Q2-Q3国内挖机、装载机销量同比增长分别为21%和9%（Q3），国内土方机械板块受益于市场周期回暖，前三季度收入同比增长1591%。

盈利能力

前三季度毛利率和净利率分别为23.67%和5.02%，同比大幅提升175.03和153.05个百分点。预计未来3年净利率将从5.02%逐步提升至76%。

财务预测

国金证券调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入为29875亿/32950亿/36853亿元，对应PE为15/11/9倍，维持"买入"评级。

市场分析员持续评价积极，多次给出"买入"建议，目标价区间在600-1200元之间，看好公司发展前景。