20240424-中邮证券-章源钨业-002378.SZ-高端刀片放量增长_钨粉需求或将改善_5页_425kb

章源钨业（股票代码002378）是中邮证券2024年4月24日发布的公司点评报告的对象，焦点在有色金属行业。报告基于公司2023年度报告，分析其财务表现、市场风险和投资建议。

2023年，公司营收达3400亿元，同比增长615%，但归母净利润同比下降2921%，主要因子公司赣州澳克泰销售费用增加和存货跌价损失，对净利润贡献负面影响达0.52亿元。毛利率整体下滑5.5个百分点，炭化钨粉和钨粉尘价涨和竞争加剧导致毛利率下降，而高端刀片类产品销量大增，推动硬质合金产品毛利率提升49%。

报告指出，公司产量稳增，钨精矿和锡输出量同比提升，钨产品如钨粉销售增长显著，高端刀片需求放量。公司资源储量丰富，保有钨资源946万吨等，增储扩产潜力大。投资建议给予“买入”评级，预计2024-2026年营收年均增长7%左右，净利润高速增长，市盈率和市净率逐步下降。风险包括金属价格波动、政策变化等。

总体而言，该股被看好于制造业复苏，带动硬质合金和钨粉产品需求。

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