20180106-中泰证券-钢铁行业周报_关注主动性冬储节奏_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 评级：增持（维持）
• 行业状况：本周钢铁板块上涨3.69%，但钢价继续下跌，原燃料价格强势，导致钢企盈利受到一定压缩。
• 关注重点：冬储节奏与力度、限产对供给的影响、原材料价格走势及钢价反弹机会。
• 主要观点：钢价在春节前可能反弹，但春季价格走势不确定；若主动冬储不足，钢价将继续偏弱。

行业概况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：912363.65百万元
• 行业流通市值：772666.62百万元

投资要点

• 投资策略：钢铁股有反弹机会，推荐标的包括三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等。
• 国内钢价：螺纹钢跌至4000元关口，节后需求加速萎缩，供需矛盾加剧。
• 库存情况：社会库存上升，螺纹钢库存周环比上升32.55万吨，钢贸商博弈心理浓厚，需关注冬储节奏。
• 国际市场：美国、欧洲等地钢价上涨，成本端支撑有力，预计后期钢价偏强。
• 原材料：铁矿石和焦炭价格上升，但钢价下跌压缩利润，短期上涨空间受限。
• 利润监测：行业吨钢毛利多呈下跌态势，冷轧板和螺纹钢毛利率下降明显。

钢价变化

• 螺纹钢：本周平均价格4190元/吨，环比下降180元/吨，跌幅7.41%。
• 热轧板卷：本周平均价格4360元/吨，环比上升24元/吨，涨幅0.93%。
• 冷轧板卷：本周平均价格4863元/吨，环比下降16元/吨，跌幅0.21%。
• 中厚板：本周平均价格4165元/吨，环比下降65元/吨，跌幅1.43%。
• 镀锌板：本周平均价格5070元/吨，环比持平。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨，环比上升10元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格458元/吨，环比上升13元/吨；普氏指数62%铁矿石价格77.1美元/吨，环比上升2.75美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格2305元/吨，环比持平。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2290元/吨，环比下降30元/吨。

利润监测

• 热轧板：毛利上升9元/吨，毛利率升至23.41%。
• 冷轧板：毛利下降25元/吨，毛利率降至11.73%。
• 螺纹钢：毛利下降165元/吨，毛利率降至26.11%。
• 中厚板：毛利下降67元/吨，毛利率降至12.31%。

每周要闻

• 钢铁PMI：2017年12月降至50.2%，连续8个月扩张，钢企成本继续上升。
• 工信部政策：严禁新增钢铁产能，强调去产能工作。
• 产量与库存：12月中旬重点钢企粗钢日均产量171.81万吨，环比下降0.63%；钢材库存量1240.51万吨，环比上升45.43%。

估值比较

• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的PB对比图显示，钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价：部分公司如宝钢股份、方大特钢、八一钢铁等股价表现较好，但整体市场波动较大。

风险提示

• 宏观经济：大幅下滑可能导致需求承压，影响钢价走势。

结论

钢铁行业面临需求季节性走弱与限产政策的双重影响，钢价持续下跌，但原材料价格上涨支撑成本。关注冬储节奏及限产对供给的影响，若冬储力度较大，钢价有望反弹。尽管短期钢价偏弱，但四季度盈利改善及春节前旺季预期将为板块带来反弹机会。