20171211-华创证券-钢铁行业快评_关注12月下旬的冬储带来的额外需求_有望拉动钢铁第二阶段向上趋势_9页_875kb

钢铁行业分析总结

核心内容

本文主要分析了2017年12月钢铁行业的市场走势、供需变化及行业事件，提出了钢铁价格在短期内和长期内的走势判断，并结合图表数据对市场情况进行了详细说明。

主要观点

长期观点

• 供需结构变化：限产政策已持续一段时间，供需结构有望出现明显变化。
• 钢铁趋势分两阶段：
  • 第一阶段（10月12日至12月下旬）：核心逻辑在于需求淡季不淡和供应大幅削减，导致钢铁库存超季节性去化，从而推动价格上涨。
  • 第二阶段（12月下旬至春节前）：随着库存开始累库，但累库幅度低于季节性变化，同时冬储带来的额外需求可能进一步拉动价格上升。

短期观点

• 钢铁价格在第一阶段上涨后，库存去化结束，进入累库周期。
• 需关注12月下旬的冬储带来的额外需求，可能成为第二阶段价格上涨的重要动力。

近期逻辑

• 国内钢价相比海外溢价通常领先一个月，11月份由于供暖季政策影响，国内钢价大幅上涨，导致海内外价差扩大。
• 出口端仍呈下降趋势，但整体空间较小，后期净出口量预计维持在400-600万吨区间。

关键信息

市场数据

• 钢材指数：12月6日，Myspic综合指数报167.89点，较前一日下跌0.32%。
• 螺纹钢：
  • 螺纹期货主力合约报3916元/吨，较前一日下跌109元。
  • 螺纹现货HRB400 20mm报4930元/吨，较前一日下跌50元。
  • 期现价差为-1166元/吨，较前一日收窄57元。
• 唐山方坯：Q235报3920元/吨，较前一日下跌50元。
• 铁矿石：
  • 大连铁矿石主力期货报534.5元/吨，较前一日下跌10.5元。
  • 普氏铁矿石价格指数报70.2美元/吨，较前一日下跌2美元。
• 焦炭：
  • 焦炭期货收盘价报2186元/吨，较前一日上涨9元。
  • 焦炭期现价差为238元/吨，较前一日收窄9元。
  • 焦炭吨毛利为223元/吨，较前一日持平。

供需变化

• 高炉开工率：全国高炉开工率在12月1日为63.12%，较11月24日略有下降。
• 钢材社会库存：12月1日为800万吨，较11月24日下降34万吨。
• 焦炭库存：12月1日为154.10万吨，较11月24日下降7万吨。

行业事件与公司公告

1. 钢指下跌：12月6日钢材指数全线下行，市场看空情绪蔓延。
2. 限产落实：安阳市政府发布紧急通知，要求全市钢铁企业限产甚至停产，河南省内其他区域钢厂也受到不同程度影响。
3. 南钢股份：因筹划重大资产重组，股票自2017年10月17日起停牌，公司正推进相关工作。
4. 宝钢股份：控股股东中国宝武钢铁集团成功发行150亿元可交换公司债券，票面利率为1.00%。

图表目录

• 图表1：螺纹市场数据汇总
• 图表2：钢材基本面情况汇总
• 图表3：螺纹钢期现走势图
• 图表4：高炉开工率走势图
• 图表5：铁矿石期现走势图
• 图表6：铁矿石港口库存变化走势图
• 图表7：焦化期现与利润变化走势图
• 图表8：焦炭利润走势图
• 图表9：焦炭库存走势图

团队介绍

• 高级研究员：唐川林（上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券）
• 助理研究员：罗兴（香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券）

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：研究报告基于可靠公开信息，准确反映个人观点，不承担其他券商研究报告的直接或间接责任。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

华创证券联系方式

• 北京总部：
  • 地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A
  • 邮编：100033
  • 传真：010-66500801
  • 会议室：010-66500900
• 广深分部：
  • 地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼
  • 邮编：518034
  • 传真：0755-82027731
  • 会议室：0755-82828562
• 上海分部：
  • 地址：上海浦东银城中路200号3402室 华创证券
  • 邮编：200120
  • 传真：021-50581170
  • 会议室：021-20572500