20211018-华鑫证券-策略周报_弱势行情下_流动性成关键变量_16页_1mb

2021年10月18日两融市场分析总结

核心内容

流动性与市场情绪

• 当前A股市场处于弱势行情，流动性成为关键变量。
• 9月社融数据低于预期，11、12月份流动性到期规模超过2万亿，市场对央行政策预期高度关注。
• 本周市场波动加剧，成交金额下滑，日均成交额较节前下降超25%。
• 9月制造业PMI下穿荣枯线至49.6%，三季度GDP增速或低于5%，四季度下调压力更大。

两融市场概况

• 本期（10月11-15日）沪深两融余额为1.85万亿元，环比减少0.17%。
  • 融资余额环比减少0.40%至1.69万亿元。
  • 融券余额环比增加2.35%至1618.21亿元。
• 沪市两融余额环比减少0.33%至9969.32亿元。
• 深市两融余额环比上升0.02%至8541.65亿元。
• ETF两融余额为618.10亿元，环比减少10.26亿元。
  • 融资余额减少12.57亿元至1618.10亿元。
  • 融券余额增加2.31亿元至236.20亿元。
  • 融资余额前三位为华安黄金ETF、易方达黄金ETF和华夏恒生ETF。
  • 融券余额前三位为招商银行、中芯国际和美的集团。
  • 国泰中证全指数证券公司ETF为融资净买入最多的ETF，南方中证500ETF为融券净卖出最多的ETF。

主要观点

交易策略

• A股上游资源品种反弹，带动主题概念回升，但市场整体仍处于弱势。
• 四季度行情能否持续，关键在于宽信用预期的兑现。
• 需警惕未来一个月内大额限售股解禁带来的融资买入风险，应谨慎操作。

机构关注度

• 根据一致性预期数据库，机构关注度最高的标的为：
  • 淮北矿业（煤炭开采Ⅱ）
  • 陕西煤业（煤炭开采Ⅱ）
  • 中国核电（电力）
  • 明阳智能（电源设备）
  • 中兴通讯（通信设备）
  • 金能科技（煤炭开采Ⅱ）
  • 兖州煤业（煤炭开采Ⅱ）
  • 中国中冶（专业工程）
  • 浪潮信息（计算机设备Ⅱ）
  • 通威股份（电源设备）

关键信息

限售股解禁压力

• 未来一个月内有多个标的面临大额限售股解禁，包括：
  • N富吉瑞（10月18日，解禁20.34%）
  • 迈瑞医疗（10月18日，解禁58.94%）
  • 泛亚微透（10月18日，解禁45.16%）
  • 熊猫乳品（10月18日，解禁17.61%）
  • 上海凯鑫（10月18日，解禁24.88%）
  • 天风证券（10月19日，解禁32.63%）
  • 长城证券（10月26日，解禁46.38%）
  • 中金公司（11月2日，解禁4.35%）

股权质押风险

• 股权质押比例前20的个股中，有3只质押率下降，分别为三六零、隆鑫通用和中钢国际。
• 质押率最高的前三位为：
  • 九鼎投资（71.81%）
  • 泛海控股（63.31%）
  • 泰禾集团（62.84%）

融资融券余额变化

• 融资余额上升前3位为万事利（581.62%）、中捷精工（104.52%）、联赢激光（70.15%）。
• 融资余额下降前3位为永冠新材（-48.33%）、久祺股份（-37.98%）、禾信仪器（-37.89%）。
• 融券余额净卖出前3位为电子、电力设备和交通运输。
• 融券余额净偿还前3位为银行、公用事业和房地产。

行业表现

• 申万一级行业中，非银金融、医药生物、电子、电气设备、计算机、有色金属、基础化工、银行、食品饮料、国防军工、机械设备、汽车、房地产和公用事业占据两融余额的78.53%。
• 融资净买入前3位为煤炭、传媒和建筑材料。
• 融券净卖出前3位为电子、电力设备和交通运输。

信用账户变化

• 9月信用账户数继续增长，累计投资者595.97万户，环比增加50552户。
• 个人信用账户数环比净增加49736户，机构环比净增加816户。
• 个人信用销户数为3988户，机构销户数为413户。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期
• 疫情未能得到有效控制