20260717-广发期货-铁矿石周报_铁水持续回落_海运费构成支撑_34页_2mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现多空因素交织的态势，价格在720-760元/吨区间宽幅震荡。整体来看，铁矿石供应端和需求端均出现回落，库存去化加速，但高库存和弱需求仍对价格形成压制。同时，宏观环境有所改善，地缘冲突推升海运费，为铁矿石提供一定支撑。

主要观点

• 市场情绪与价格波动：铁矿期货主力合约延续回升态势，但涨幅放缓。受美伊冲突影响，海运费上涨，但钢厂减产和需求回落抑制价格进一步上涨。
• 宏观环境：美联储加息预期降温，国内经济数据回暖，市场情绪有所改善。
• 供需关系：全球铁矿石发运量环比大幅回落，澳巴发运量显著下降，非主流矿发运维持韧性。
• 库存变化：港口库存和钢厂库存均呈现去化趋势，但受台风影响，局部港口疏港量骤降，整体库存小幅去化，后续或维持高位。
• 钢厂情况：247家钢厂铁水产量环比回落，盈利率降至37%附近，亏损压力加剧，减产预期仍存。
• 月差与基差：9-1月差低位震荡，基差收敛，部分品种已与盘面平水或贴水。

关键信息

一、价格和价差

• 现货价格：本周铁矿石现货价格小幅上涨，品种间表现分化。卡粉上涨3元至855元/吨，PB粉上涨7元至710元/吨，超特粉下跌3元至568元/吨。
• 价差：9-1月差小幅走扩，但钢厂减产对近端价格形成压制，预计月差将维持低位震荡。
• 基差：本周铁矿基差继续收敛，部分品种已与盘面平水或贴水，现货反弹不及盘面。

二、供应情况

• 全球发运量：本周全球铁矿石发运量2890.1万吨，环比下降659.3万吨，符合季节性特征。
• 澳巴发运量：澳巴发运量2250.3万吨，环比下降581.3万吨，其中澳大利亚发运量1671.2万吨，环比下降241.6万吨；巴西发运量579.0万吨，环比下降339.6万吨。
• 非主流矿发运：非主流矿发运量维持强劲表现，累计发运同比增加。
• 四大矿山发运：力拓发运量至中国累计同比增长376万吨，BHP同比下滑213万吨，淡水河谷增长59万吨，FMG同比下滑161万吨。

三、需求情况

• 铁水产量：本周247家钢厂日均铁水产量239.24万吨，环比下降2.06万吨。
• 高炉开工率与产能利用率：高炉开工率82.73%，环比下降1.11%；产能利用率89.78%，环比下降0.77%。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率降至37.23%，环比下降3.03%，亏损压力加剧。
• 终端需求：极端天气影响西南及华东地区，建筑用钢需求收缩；钢材出口接单继续回落，政策预期成为关注焦点。

四、库存情况

• 港口库存：45港库存16344.95万吨，环比下降251.41万吨；47港库存2378万吨，环比下降210万吨。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存8699.11万吨，环比下降189.44万吨，维持降势。
• 港口疏港量：受台风影响，疏港量骤降，但到港量下降幅度较小，整体库存小幅去化。
• 库存趋势：预计铁矿库存将持平或小幅累库，高库存压力持续存在。

总结

铁矿石市场短期面临多空交织局面，价格在720-760元/吨区间宽幅运行。供应端全球发运量回落，澳巴发运量显著下降，但非主流矿表现强劲。需求端铁水产量环比回落，钢厂盈利率下滑，减产压力逐步显现。库存方面，港口和钢厂库存均呈去化趋势，但受台风影响，疏港量下降，库存变化有限。宏观层面，美联储加息预期降温，国内经济数据回暖，市场情绪有所改善。地缘冲突推升海运费，对铁矿价格形成支撑。总体来看，铁矿石市场短期内难有明显方向，需关注钢厂减产和需求变化，预计价格将在区间内震荡。