20260727-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报——2026年7月27日总结

核心内容概述

本报告为2026年7月27日的大越期货白糖早报，内容涵盖近期白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏高及进口糖价格优势影响，但市场走势呈现跌三步反弹二步的曲折下行趋势。同时，报告提供了国内外供需预测、进口成本及价格数据等，帮助投资者了解市场动态。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市缺口预测不一：不同机构对26/27榨季全球糖市供需预测差异较大，从短缺26.2万吨到过剩140万吨不等。
  • Czarnikow：预测缺口60万吨。
  • Datagro：预测缺口268万吨。
  • ISO：预测短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics：预测过剩140万吨。
  • Green Pool：预测过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 国内供需：2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。国内库存偏高，为近五年同期高位。
• 进口情况：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；但进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。

2. 市场走势与技术面

• 基差：柳州现货价格5240元/吨，基差82元（09合约），升水期货。
• 库存：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力合约09持仓偏空，净持仓由多转空，趋势不明朗，偏空。

3. 市场预期

• 短期预期：白糖近期震荡回落，主要因国内库存偏大及进口糖价格优势明显，进口量增加导致去库存缓慢。
• 中期预期：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 主力合约转移：主力09合约临近交割期，仓位适当转移至01合约。

关键信息

1. 利多因素

• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响产量。
• 国内进入消费旺季。

2. 利空因素

• 全球糖产量增加，供需趋于宽松。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高，去库存压力大。

3. 供需预测

• ISO：2026年5月预测，26/27榨季全球产量1.80亿吨，消费量1.8026亿吨，短缺26.2万吨。
• StoneX：预测短缺55万吨，主要因巴西制糖比下降，全球需求增长。
• GreenPool：预测短缺430万吨，主要因巴西甘蔗制糖比降至45%，大幅削减供应。
• Czarnikow：预测过剩140万吨，中国产糖预期增强。
• USDA-FAS：预测产量下降120万吨，主要因巴西、欧盟、美国和泰国减产。

4. 中国供需数据

5. 进口成本分析

• 进口完税成本：2026年6月配额外加工完税成本为5560元/吨，对应国内现货价5580元/吨，进口利润20元/吨。
• 进口利润窗口：进口利润窗口打开，进口冲击加大，对国内市场形成压力。

今日关注

• 进口量变化：关注2026年6月中国进口食糖及糖浆、预混粉等数据。
• 天气影响：厄尔尼诺天气概率增加，可能影响全球糖产量。
• 主力合约转移：主力09合约临近交割期，投资者需关注仓位转移情况。
• 国际价格波动：国际食糖价格在14.0-18.5美分/磅之间波动，国内价格在5500-6000元/吨之间。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告内容不得更改、复制、传播，如引用需注明出处。
• 投资者应独立判断，报告不承担因使用而产生的损失责任。

数据来源

• 数据整理自大越期货。
• 中国食糖供需平衡表数据来源：农村部。
• 国际糖市预测数据来源：ISO、StoneX、GreenPool、Czarnikow等机构。

附图说明

• 白糖现货价格：柳州现货价格5240元/吨，基差82元（09合约），升水期货。
• 白糖工业库存：截至2026年6月，国储库存约700万吨。
• 白糖09-01价差：价差图显示近期价差变化，反映市场预期与主力合约转移趋势。
• 进口成本与利润：显示不同日期进口完税成本、国内现货价及进口利润变化，为投资者提供参考依据。

总结

白糖市场近期呈现震荡偏弱走势，主要受国内库存偏高及进口糖价格优势影响。机构对全球糖市供需预测分歧较大，但多数认为全球产量增加，供需趋于宽松。国内消费旺季来临，但进口冲击加大，导致去库存缓慢。投资者需关注厄尔尼诺天气对产量的影响、进口利润窗口变化及主力合约转移情况，以把握市场趋势。