> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年7月27日总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月27日的大越期货白糖早报，内容涵盖近期白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏高及进口糖价格优势影响，但市场走势呈现跌三步反弹二步的曲折下行趋势。同时，报告提供了国内外供需预测、进口成本及价格数据等，帮助投资者了解市场动态。 --- ## 主要观点 ### 1. **基本面分析** - **全球糖市缺口预测不一**：不同机构对26/27榨季全球糖市供需预测差异较大，从短缺26.2万吨到过剩140万吨不等。 - **Czarnikow**：预测缺口60万吨。 - **Datagro**：预测缺口268万吨。 - **ISO**：预测短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预测过剩140万吨。 - **Green Pool**：预测过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - **国内供需**：2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。国内库存偏高，为近五年同期高位。 - **进口情况**：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；但进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 ### 2. **市场走势与技术面** - **基差**：柳州现货价格5240元/吨，基差82元（09合约），升水期货。 - **库存**：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，偏空。 - **盘面**：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。 - **主力持仓**：主力合约09持仓偏空，净持仓由多转空，趋势不明朗，偏空。 ### 3. **市场预期** - **短期预期**：白糖近期震荡回落，主要因国内库存偏大及进口糖价格优势明显，进口量增加导致去库存缓慢。 - **中期预期**：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。 - **主力合约转移**：主力09合约临近交割期，仓位适当转移至01合约。 --- ## 关键信息 ### 1. **利多因素** - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响产量。 - 国内进入消费旺季。 ### 2. **利空因素** - 全球糖产量增加，供需趋于宽松。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高，去库存压力大。 ### 3. **供需预测** - **ISO**：2026年5月预测，26/27榨季全球产量1.80亿吨，消费量1.8026亿吨，短缺26.2万吨。 - **StoneX**：预测短缺55万吨，主要因巴西制糖比下降，全球需求增长。 - **GreenPool**：预测短缺430万吨，主要因巴西甘蔗制糖比降至45%，大幅削减供应。 - **Czarnikow**：预测过剩140万吨，中国产糖预期增强。 - **USDA-FAS**：预测产量下降120万吨，主要因巴西、欧盟、美国和泰国减产。 ### 4. **中国供需数据** | 指标 | 2024/25榨季 | 2025/26榨季（7月估计） | 2026/27榨季（6月预测） | 2026/27榨季（7月预测） | |------------------|-------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------| | 糖料播种面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 糖料单产 | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 食糖产量 | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 进口 | 462 | 500 | 480 | 480 | | 消费 | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 出口 | 16 | 18 | 18 | 18 | | 结余变化 | -5 | 207 | 182 | 182 | ### 5. **进口成本分析** - **进口完税成本**：2026年6月配额外加工完税成本为5560元/吨，对应国内现货价5580元/吨，进口利润20元/吨。 - **进口利润窗口**：进口利润窗口打开，进口冲击加大，对国内市场形成压力。 --- ## 今日关注 - **进口量变化**：关注2026年6月中国进口食糖及糖浆、预混粉等数据。 - **天气影响**：厄尔尼诺天气概率增加，可能影响全球糖产量。 - **主力合约转移**：主力09合约临近交割期，投资者需关注仓位转移情况。 - **国际价格波动**：国际食糖价格在14.0-18.5美分/磅之间波动，国内价格在5500-6000元/吨之间。 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料或实地调研，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告内容不得更改、复制、传播，如引用需注明出处。 - 投资者应独立判断，报告不承担因使用而产生的损失责任。 --- ## 数据来源 - 数据整理自大越期货。 - 中国食糖供需平衡表数据来源：农村部。 - 国际糖市预测数据来源：ISO、StoneX、GreenPool、Czarnikow等机构。 --- ## 附图说明 - **白糖现货价格**：柳州现货价格5240元/吨，基差82元（09合约），升水期货。 - **白糖工业库存**：截至2026年6月，国储库存约700万吨。 - **白糖09-01价差**：价差图显示近期价差变化，反映市场预期与主力合约转移趋势。 - **进口成本与利润**：显示不同日期进口完税成本、国内现货价及进口利润变化，为投资者提供参考依据。 --- ## 总结 白糖市场近期呈现震荡偏弱走势，主要受国内库存偏高及进口糖价格优势影响。机构对全球糖市供需预测分歧较大，但多数认为全球产量增加，供需趋于宽松。国内消费旺季来临，但进口冲击加大，导致去库存缓慢。投资者需关注厄尔尼诺天气对产量的影响、进口利润窗口变化及主力合约转移情况，以把握市场趋势。