> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结（2026年7月31日） ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，旨在为市场参与者提供参考信息。 --- ## 基本面分析 ### 全球供需预测 - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。 - **StoneX**：预计26/27年度全球糖市缺口170万吨。 - **Czarnikow**：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。 - **Datagro**：预计26/27榨季糖缺口268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 ### 中国供需情况 - 2026年6月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。 - 2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 - 中国食糖供需平衡表显示，2026/27年度预计产量1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨，结余变化182万吨。 --- ## 技术面与市场动态 ### 基差 - 柳州现货价5190元/吨，基差为101元（09合约），升水期货。 ### 库存 - 截至2026年6月底，25/26榨季工业库存449万吨，偏空。 ### 盘面走势 - 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。 ### 主力持仓 - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多。 --- ## 市场预期 ### 短期展望 - 白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏大影响，为近五年同期高位。 - 内外价差过大，进口糖价格优势明显，进口量增加，导致国内去库存缓慢。 - 盘面震荡偏弱，关注前低附近支撑，抄底需等待明确反转信号。 - 主力09合约临近交割期，建议适当转移仓位至01合约。 ### 中期展望 - 国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。 - 国内糖现货销售均价5250元/吨。 - 2025年1月起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。 - 中国产糖量预期增强，可部分抵消减产风险。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 - 原油价格反弹。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 --- ## 进口成本与利润分析 | 日期 | ICE原糖主力合约(美分/磅) | 人民币汇率 | 海运费(美元/吨) | 配额外加工完税成本(元/吨) | 对应国内现货价(元/吨) | 进口利润(元/吨) | |------------|--------------------------|-------------|----------------|--------------------------|----------------------|----------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | --- ## 价格走势与价差 - **白糖09-01价差**：价差图显示近期价差变化趋势，反映市场对未来合约的预期。 --- ## 数据来源 - **基本面数据**：大越期货整理 - **供需平衡表**：农村部 - **图表数据**：大越期货整理 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料或实地调研，大越期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何保证。 - 报告内容不代表公司立场，投资者应独立判断，谨慎操作。 --- ## 联系方式 - **联系人**：王明伟 - **从业资格证号**：F0283029 - **投资咨询证号**：Z0010442 - **电话**：0575-85226759 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info - **证券代码**：839979