> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖产业周报总结（2026/07/24） ## 核心内容概述 本周白糖市场整体呈现震荡态势，受国内库存高企、进口糖预期小幅增加及终端消费复苏不及预期影响，价格上行压力较大。然而，由于产区成本支撑及政策托底，价格大幅下跌的可能性较小。整体市场在供需平衡与政策因素的共同作用下，预计下周仍将维持震荡格局。 --- ## 供应端分析 1. **国内供应** - 截至6月30日，中国白糖工业库存达到449万吨，为历史高位，对市场形成持续压力。 - 2025/26榨季累计产糖1294.99万吨，累计进口量290万吨。 2. **国际供应** - **泰国**：2025/26榨季累计甘蔗入榨量10586.18万吨，同比增加15.01%；甘蔗含糖分12.94%，同比提高0.33%；产糖率11.333%，同比提升0.414%；产糖总量1199.69万吨，同比增加19.37%。其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。 - **巴西**：2026/27榨季6月上半月入榨甘蔗3986.72万吨，同比增加121.94万吨；产糖232.41万吨，同比减少6.56万吨；乙醇产量225.09万立方米。截至6月上半月，累计入榨甘蔗18614万吨，同比增加2067.9万吨；累计产糖913.76万吨，同比减少27.96万吨；乙醇产量1022.4万立方米。 --- ## 需求端分析 1. **国内需求** - 截至6月30日，中国饮料类月度产量1745万吨，累计9027.3万吨；乳制品月度产量264.5万吨，累计1518.4万吨。 - 终端采购略有回暖，贸易商本周走货尚可，但销区港口货物减少，报价温和上调。 --- ## 库存端分析 1. **国内库存** - 截至7月24日，郑商所白糖注册仓单24601张，折合白糖24.60万吨。 - 截至6月30日，中国白糖工业库存为449万吨，处于历史高位。 --- ## 政策信息 1. **印度政策** - 印度实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日。 - 印度卡纳塔克邦国有糖业公司Mysugar将于7月15日开启2026/27榨季甘蔗压榨工作。 2. **美国政策** - 美国对巴西商品加征关税，同时对多个国家也加征关税，可能对进口糖形成一定影响。 --- ## 期货价格及价差分析 ### 白糖期货周度价格及价差 | 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | |------|--------|--------| | SR01 | 5294 | -0.45% | | SR03 | 5323 | -0.49% | | SR05 | 5356 | -0.45% | | SR07 | 5380 | -0.43% | | SR09 | 5158 | -0.62% | | SR11 | 5178 | -0.52% | | SB | 14.68 | 0% | | 价差 | 价格 | 涨跌 | |------|------|------| | SR01-05 | -62 | 1 | | SR05-09 | -23 | 0 | | SR07-09 | 213 | -1 | | SR09-11 | -15 | 2 | | SR01-03 | -31 | 0 | | SR03-05 | -31 | 1 | | SR05-07 | -23 | 0 | | SR07-09 | -11 | -1 | --- ## 现货价格及价差分析 ### 白糖现货周度价格及价差 | 城市 | 价格 | 涨跌 | |------|------|------| | 南宁 | 5190 | -10 | | 柳州 | 5180 | -10 | | 昆明 | 5000 | -10 | | 湛江 | 5150 | 0 | | 日照 | 5360 | -20 | | 乌鲁木齐 | 5130 | 0 | | 价差 | 价格 | 涨跌 | |------|------|------| | 南宁-柳州 | 10 | 0 | | 南宁-昆明 | 190 | 0 | | 南宁-湛江 | 40 | -10 | | 南宁-日照 | -170 | 10 | | 南宁-乌鲁木齐 | 60 | -10 | | 昆明-日照 | -360 | 10 | --- ## 基差分析 ### 白糖周度基差 | 基差 | 涨跌 | |------|------| | 南宁-SR01 | -108 | -42 | | 南宁-SR03 | -139 | -44 | | 南宁-SR05 | -170 | -41 | | 南宁-SR07 | -193 | -31 | | 南宁-SR09 | 20 | -72 | | 南宁-SR11 | 5 | -50 | | 基差 | 涨跌 | |------|------| | 昆明-SR01 | -273 | -22 | | 昆明-SR03 | -304 | -24 | | 昆明-SR05 | -335 | -21 | | 昆明-SR07 | -358 | -11 | | 昆明-SR09 | -145 | -52 | | 昆明-SR11 | -160 | -30 | --- ## 进口价格变化 ### 糖周度进口价格变化 | 进口来源 | 配额内价格 | 周涨跌 | 配额外价格 | 周涨跌 | |----------|------------|--------|------------|--------| | 巴西进口价 | 4020 | +32 | 5092 | +42 | | 日照-巴西 | 1340 | -104 | 268 | -124 | | 柳州-巴西 | 1132 | -96 | 60 | -106 | | 郑糖-巴西 | 1230 | +28 | 177 | +27 | | 泰国进口价 | 3977 | -41 | 5035 | -54 | | 日照-泰国 | 1383 | -104 | 325 | -123 | | 柳州-泰国 | 1175 | -23 | 117 | -10 | | 郑糖-泰国 | 1204 | -41 | 134 | -6 | --- ## 关键观点总结 - **国内库存高企**：当前中国白糖工业库存达449万吨，为历史高位，对价格形成明显压制。 - **进口糖增量预期**：7-9月进口糖预计小幅增加，进一步缓解市场压力。 - **终端需求疲软**：消费复苏不及预期，刚需小单补库难以推动价格大幅上涨。 - **成本支撑与政策托底**：产区成本和政策支持限制了价格下跌空间，单边大幅下跌概率较低。 - **市场趋势预测**：预计下周白糖市场将维持震荡走势。 --- ## 附图说明 - **白糖SR主力收盘价**：反映近期白糖期货价格走势。 - **ICE原糖及白糖价格**：对比国际原糖与白糖价格变动。 - **白糖1-5价差**：展示不同合约之间的价差变化。 - **白糖5-9价差**：反映远期合约价格走势。 - **南宁-SR01、南宁-SR05**：显示现货与期货价格之间的基差。 - **巴西中南部甘蔗及糖产量季节性**：展示巴西糖产量与甘蔗产量的季节性规律。 - **中国食糖累计进口季节性**：反映中国进口糖的趋势与季节性变化。 --- ## 数据来源 - 上海钢联 - 南华研究 - Wind --- **免责声明**：本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，不保证信息的准确性和完整性，仅供参考，不构成任何投资建议。