20260724-东亚期货-白糖产业周报_5页_945kb
报告摘要
白糖产业周报总结（2026/07/24）
核心内容概述
本周白糖市场整体呈现震荡态势，受国内库存高企、进口糖预期小幅增加及终端消费复苏不及预期影响，价格上行压力较大。然而，由于产区成本支撑及政策托底，价格大幅下跌的可能性较小。整体市场在供需平衡与政策因素的共同作用下，预计下周仍将维持震荡格局。
供应端分析
-
国内供应
- 截至6月30日，中国白糖工业库存达到449万吨，为历史高位，对市场形成持续压力。
- 2025/26榨季累计产糖1294.99万吨，累计进口量290万吨。
-
国际供应
- 泰国：2025/26榨季累计甘蔗入榨量10586.18万吨，同比增加15.01%；甘蔗含糖分12.94%，同比提高0.33%；产糖率11.333%，同比提升0.414%；产糖总量1199.69万吨，同比增加19.37%。其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。
- 巴西：2026/27榨季6月上半月入榨甘蔗3986.72万吨，同比增加121.94万吨；产糖232.41万吨，同比减少6.56万吨；乙醇产量225.09万立方米。截至6月上半月，累计入榨甘蔗18614万吨，同比增加2067.9万吨；累计产糖913.76万吨，同比减少27.96万吨；乙醇产量1022.4万立方米。
需求端分析
- 国内需求
- 截至6月30日，中国饮料类月度产量1745万吨，累计9027.3万吨；乳制品月度产量264.5万吨，累计1518.4万吨。
- 终端采购略有回暖，贸易商本周走货尚可，但销区港口货物减少，报价温和上调。
库存端分析
- 国内库存
- 截至7月24日，郑商所白糖注册仓单24601张，折合白糖24.60万吨。
- 截至6月30日，中国白糖工业库存为449万吨，处于历史高位。
政策信息
-
印度政策
- 印度实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日。
- 印度卡纳塔克邦国有糖业公司Mysugar将于7月15日开启2026/27榨季甘蔗压榨工作。
-
美国政策
- 美国对巴西商品加征关税，同时对多个国家也加征关税，可能对进口糖形成一定影响。
期货价格及价差分析
白糖期货周度价格及价差
| 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| SR01 | 5294 | -0.45% |
| SR03 | 5323 | -0.49% |
| SR05 | 5356 | -0.45% |
| SR07 | 5380 | -0.43% |
| SR09 | 5158 | -0.62% |
| SR11 | 5178 | -0.52% |
| SB | 14.68 | 0% |
| 价差 | 价格 | 涨跌 |
|---|---|---|
| SR01-05 | -62 | 1 |
| SR05-09 | -23 | 0 |
| SR07-09 | 213 | -1 |
| SR09-11 | -15 | 2 |
| SR01-03 | -31 | 0 |
| SR03-05 | -31 | 1 |
| SR05-07 | -23 | 0 |
| SR07-09 | -11 | -1 |
现货价格及价差分析
白糖现货周度价格及价差
| 城市 | 价格 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 南宁 | 5190 | -10 |
| 柳州 | 5180 | -10 |
| 昆明 | 5000 | -10 |
| 湛江 | 5150 | 0 |
| 日照 | 5360 | -20 |
| 乌鲁木齐 | 5130 | 0 |
| 价差 | 价格 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 南宁-柳州 | 10 | 0 |
| 南宁-昆明 | 190 | 0 |
| 南宁-湛江 | 40 | -10 |
| 南宁-日照 | -170 | 10 |
| 南宁-乌鲁木齐 | 60 | -10 |
| 昆明-日照 | -360 | 10 |
基差分析
白糖周度基差
| 基差 | 涨跌 |
|---|---|
| 南宁-SR01 | -108 |
| 南宁-SR03 | -139 |
| 南宁-SR05 | -170 |
| 南宁-SR07 | -193 |
| 南宁-SR09 | 20 |
| 南宁-SR11 | 5 |
| 基差 | 涨跌 |
|---|---|
| 昆明-SR01 | -273 |
| 昆明-SR03 | -304 |
| 昆明-SR05 | -335 |
| 昆明-SR07 | -358 |
| 昆明-SR09 | -145 |
| 昆明-SR11 | -160 |
进口价格变化
糖周度进口价格变化
| 进口来源 | 配额内价格 | 周涨跌 | 配额外价格 | 周涨跌 |
|---|---|---|---|---|
| 巴西进口价 | 4020 | +32 | 5092 | +42 |
| 日照-巴西 | 1340 | -104 | 268 | -124 |
| 柳州-巴西 | 1132 | -96 | 60 | -106 |
| 郑糖-巴西 | 1230 | +28 | 177 | +27 |
| 泰国进口价 | 3977 | -41 | 5035 | -54 |
| 日照-泰国 | 1383 | -104 | 325 | -123 |
| 柳州-泰国 | 1175 | -23 | 117 | -10 |
| 郑糖-泰国 | 1204 | -41 | 134 | -6 |
关键观点总结
- 国内库存高企：当前中国白糖工业库存达449万吨，为历史高位，对价格形成明显压制。
- 进口糖增量预期：7-9月进口糖预计小幅增加，进一步缓解市场压力。
- 终端需求疲软：消费复苏不及预期，刚需小单补库难以推动价格大幅上涨。
- 成本支撑与政策托底：产区成本和政策支持限制了价格下跌空间，单边大幅下跌概率较低。
- 市场趋势预测：预计下周白糖市场将维持震荡走势。
附图说明
- 白糖SR主力收盘价：反映近期白糖期货价格走势。
- ICE原糖及白糖价格：对比国际原糖与白糖价格变动。
- 白糖1-5价差：展示不同合约之间的价差变化。
- 白糖5-9价差：反映远期合约价格走势。
- 南宁-SR01、南宁-SR05：显示现货与期货价格之间的基差。
- 巴西中南部甘蔗及糖产量季节性：展示巴西糖产量与甘蔗产量的季节性规律。
- 中国食糖累计进口季节性：反映中国进口糖的趋势与季节性变化。
数据来源
- 上海钢联
- 南华研究
- Wind
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