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报告摘要

白糖日报总结 - 刘倩楠

一、核心内容概述

本报告为银河期货研究员刘倩楠于2026年7月27日发布的白糖市场分析，涵盖期货盘面、现货价格、库存情况、国际供需、交易策略及附图数据等内容。报告旨在为投资者提供市场分析和交易建议，供参考使用，不构成入市依据。

二、主要观点与关键信息

1. 期货盘面数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,169	11	0.21%	270,069	-13,486	626,745	-25,554
SR01	5,303	9	0.17%	103,546	+12,202	317,059	+5,003
SR05	5,366	10	0.19%	5,900	+1,389	27,401	+511

SR09：期货价格小幅上涨，但成交量和持仓量均有所减少。
SR01：价格微涨，成交量和持仓量略有增加。
SR05：价格微涨，成交量和持仓量均小幅上升。

2. 现货价格与基差

地点	今日报价	涨跌	基差
柳州	5280	0	111
昆明	5050	5	-119
武汉	5480	0	311
南宁	5220	0	51
鲅鱼圈	5520	0	0
日照	5360	0	191
西安	5630	10	461

现货价格整体稳定，部分区域略有上涨。
基差显示不同地区价格与期货价格的差异，柳州基差为正，昆明为负，西安基差最大。

3. 月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	63	+1
SR09-SR05	-197	+1
SR09-SR01	-134	+2

月间价差显示不同合约之间的价格关系，SR05-SR01价差为正，SR09-SR05价差为负，SR09-SR01价差为负。

4. 进口利润分析

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.81	-0.55	51.75	3978	5036	244	324.00	133
泰国进口	14.81	+0.77	24.50	4004	5071	209	289.00	98

巴西进口：升贴水为负，运费较高，配额内价格低于柳州，配额外价格高于日照。
泰国进口：升贴水为正，运费较低，配额内价格接近柳州，配额外价格高于日照。

5. 市场动态与库存情况

截至7月20日，广西第三方仓库库存约180万吨，同比增加90万吨，月环比下降28万吨。
7月下半月至8月为传统饮料备货窗口期，叠加中秋、国庆旺季需求，预计国产糖去库进程将加速。
无更多进口配额许可证发放，预计国产糖榨季末结转库存将低于市场预期。

6. 国际供需分析

巴西：2026/27榨季截至6月底，累计压榨甘蔗2.1648亿吨，同比增4.5%；累计食糖产量1073万吨，同比减12.7%；乙醇产量达115.1亿升，同比增20.1%。
6月下半月：巴西中南部甘蔗压榨量同比减28.4%，主要因异常降雨影响收割与压榨进度。
国际糖价：受巴西制糖比偏低、乙醇高产拖累糖价、厄尔尼诺气候等因素影响，预计国际糖价将区间震荡，上方压力较大，下方支撑较强。

7. 交易策略

单边：国际糖价震荡偏强，国内糖价短期底部震荡。
套利：观望。
期权：建议卖出看跌期权。

三、附图说明

本报告附有10张图表，涵盖以下内容：

广西月度库存（单位：万吨）
云南月度库存（单位：万吨）
广西累计产销率（单位：%）
云南累计产销率（单位：%）
柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
白糖9月基差（单位：元/吨）
郑糖5-9价差（单位：元/吨）
白糖1月基差（单位：元/吨）
郑糖1-5价差（单位：元/吨）

所有图表均来源于银河期货与WIND数据平台，用于辅助分析市场趋势与价格关系。

四、免责声明

本报告仅为参考，不构成投资建议。
报告内容客观公正，但不保证其准确性或完整性。
报告观点基于当日判断，可能随市场变化而更新。
银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。

五、作者信息

研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询证号：Z0014425
联系方式：liuqiannan_qh@china（注：邮箱格式不完整，需确认）

六、总结

本报告分析了白糖期货与现货市场走势，指出国内糖库存仍处于高位，但政策托底与成本支撑可能支撑价格震荡。国际方面，巴西产量下降与乙醇高产拖累糖价，预计国际糖价将维持区间震荡。交易策略上，建议关注国际糖价偏强走势，国内短期底部震荡，期权方面可考虑卖出看跌。附图提供了库存、产销率、价差及基差等关键数据，帮助投资者更全面地理解市场动态。

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