> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-07-27） ## 核心内容概览 本报告对菜粕市场进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、持仓变化及市场预期等内容，同时结合近期要闻和供需数据，对菜粕价格走势进行了预测。 --- ## 主要观点 ### 1. 菜粕价格走势 - **期货价格**：菜粕RM2609合约价格震荡回升，当前处于**2380至2440**区间震荡。 - **现货价格**：菜粕现货价格跟随期货上涨，**福建现货价格为2490元/吨**，现货升水缩窄。 - **价格支撑**：价格在**20日均线上方且方向向上**，短期偏强。 ### 2. 市场预期 - 菜粕需求进入旺季，叠加进口油菜籽到港增多，供需两旺。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 - 市场关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港和压榨情况。 ### 3. 多空因素分析 - **利多因素**： - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 - **利空因素**： - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，进口油菜籽恢复正常，可能对菜粕需求形成压力。 ### 4. 持仓与资金流动 - **主力持仓**：空单减少，资金流出，偏空。 - **仓单变化**：7月16日至21日仓单持续下降，22日后维持稳定，显示市场情绪趋于谨慎。 --- ## 关键信息 ### 1. 基本面数据 - **国内社会库存**：26.35万吨（上周25.78万吨，周环比减少6.94%；去年同期29.86万吨，同比减少11.75%）。 - **库存消费比**：当前库存消费比维持低位，支撑盘面。 ### 2. 近期要闻 - **国内水产养殖进入旺季**，现货市场供应短期偏紧，需求回升支撑盘面。 - **加拿大油菜籽出口恢复正常**，中国进口数量回升至高位。 - **全球油菜籽产量增产**，其中加拿大产量高于预期。 - **俄乌冲突**：乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，中东局势紧张，对大宗商品形成支撑。 ### 3. 菜粕供需平衡表（2025年） - **期初库存**：745.8万吨 - **产量**：7540万吨 - **总供给量**：10885.8万吨 - **饲料需求量**：9900万吨 - **总需求**：9910万吨 - **期末库存**：975.8万吨 - **库存消费比**：9.85，显示库存维持低位，支撑价格。 ### 4. 豆菜粕价差 - **豆菜粕价差**：2609合约价差维持高位，近期波动较小，显示豆粕对菜粕的带动作用较强。 ### 5. 进口油菜籽情况 - **8月到港量**：继续减少，进口成本小幅波动。 - **油厂入榨量**：高位回落，库存维持高位回落趋势。 --- ## 主要风险点 1. **国内水产养殖需求短期转淡**（下行风险）。 2. **进口油菜籽到港增多**，可能对菜粕需求形成压力（下行风险）。 --- ## 总结 菜粕市场当前呈现震荡偏强格局，受国内水产养殖需求回升及进口油菜籽到港预期影响，盘面短期支撑较强。然而，进口油菜籽到港增加及国内需求可能转淡构成下行风险。投资者应关注中加贸易关系发展及后续进口油菜籽的到港与压榨情况，同时留意豆粕走势对菜粕的带动效应。整体来看，菜粕维持**区间震荡**格局，短期以**2380至2440**为参考区间。