> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前市场流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金、两融资金、龙虎榜及基金持仓等多个维度的市场动态，提供了详细的行业与风格分析。 --- ## 主要观点 ### 宏观流动性 - **美元指数回落**：上周美元指数有所回落，截至5月26日，美元净多头头寸重新回正。 - **中美利差收敛**：中美利差“倒挂”程度有所收敛，10Y美债名义与实际利率均回落，通胀预期下降。 - **离岸美元流动性收紧**：离岸美元流动性边际收紧，3个月日元与美元互换基差回落，欧元与美元互换基差回升。 - **国内资金面均衡偏松**：国内银行间资金面整体均衡偏松，月末有所收紧，DR001/R001先回落、月末回升，期限利差收窄。 ### 市场交易热度与波动率 - **交易热度回升**：市场整体交易热度回升，电子、化工、建材、机械、公用事业等板块交易热度均在90%分位数以上。 - **波动率上升**：主要指数波动率均回升，中证1000、沪深300、上证50、中证500、科创50、深证100、创业板指波动率回升，汽车、煤炭、军工等板块波动率上升较快。 ### 机构调研热度 - **调研热度居前**：电子、医药、食品饮料、有色、通信等板块调研热度居前，交运、银行、煤炭、钢铁、食品饮料等板块调研热度环比上升。 ### 分析师预测 - **净利润预测上调**：全A的2026/2027年净利润预测被分析师同时上调。 - **行业与风格预测**：交运、消费者服务、通信、电新、建筑等板块及创业板指、中证500、沪深300、上证50等指数的净利润预测被上调。 - **风格预测**：大盘/小盘成长、大盘价值的净利润预测被上调，中盘价值被下调，中盘成长、小盘价值的预测分别被下调/上调。 ### 北上资金动态 - **北上活跃度回升**：基于前10大活跃股口径，北上在电子、电新等板块买卖总额之比上升，通信、食品饮料、计算机等板块买卖总额之比回落。 - **净买入与净卖出**：北上主要净买入化工、机械、电新等板块，净卖出煤炭、农林牧渔、食品饮料等板块。 ### 两融资金动态 - **两融活跃度回升**：两融继续净买入127.8亿元，主要净买入电子、通信、公用事业等板块，净卖出计算机、医药、有色等板块。 - **风格变化**：两融仅净卖出大盘价值板块。 ### 龙虎榜交易 - **交易热度回升**：龙虎榜买卖总额继续回升，买卖总额占全A成交额之比同样回升。 - **行业热度**：建材、食品饮料、机械等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。 ### 基金持仓变动 - **主动偏股基金加仓**：剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓军工、通信、电子等板块，减仓医药、石油石化、食品饮料等板块。 - **风格相关性变化**：主动偏股基金与大盘成长、大盘/中盘价值相关性上升，与中盘/小盘成长、小盘价值相关性回落。 - **ETF净赎回**：股票ETF继续被大幅净赎回，以机构ETF为主，红利、中证A500、科创创业50等ETF被主要净申购。 --- ## 关键信息 ### 流动性变化 - 美元指数回落，中美利差“倒挂”收敛，通胀预期回落。 - 离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡偏松，月末收紧。 - 1Y/10Y国债到期收益率均回落，期限利差收窄。 ### 交易与波动 - 市场交易热度回升，电子、化工、建材、机械、公用事业等板块热度高。 - 中证1000、沪深300、上证50、中证500、科创50、深证100、创业板指波动率均回升。 - 汽车、煤炭、军工等板块波动率上升较快。 ### 调研与预测 - 电子、医药、食品饮料、有色、通信等板块调研热度高。 - 全A的2026/2027年净利润预测被上调，多个行业及指数预测上调。 - 大盘/小盘成长、大盘价值预测上调，中盘价值预测下调。 ### 资金流向 - 北上资金重新净买入A股，主要净买入电子等板块，净卖出食品饮料等板块。 - 两融资金活跃度回升，但净买入幅度放缓，主要净买入电子、通信、公用事业等板块。 - 龙虎榜交易热度回升，建材、食品饮料、机械等板块交易活跃。 - 主动偏股基金仓位回升，ETF继续被净赎回，以机构ETF为主。 --- ## 风险提示 - 测算误差。 --- ## 总结 当前市场流动性呈现一定的波动，美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期下降。国内资金面均衡偏松，月末有所收紧。市场交易热度回升，电子、化工、建材、机械、公用事业等板块热度较高，波动率也有所上升。分析师上调了全A的2026/2027年净利润预测，多个行业和风格板块的预测上调。北上资金活跃度回升，重新净买入A股，主要净买入电子等板块，净卖出食品饮料等板块。两融资金活跃度回升，但净买入幅度放缓，主要净买入电子、通信、公用事业等板块。龙虎榜交易热度继续回升，建材、食品饮料、机械等板块交易活跃。主动偏股基金仓位回升，ETF继续被净赎回，以机构ETF为主。整体来看，北上资金与新发基金成为市场的主要边际增量，而个人投资者的净买入幅度放缓，ETF依然是主要卖出力量。未来需关注交易扰动及测算误差风险。