20181125-东兴证券-建材行业周报_内忧外患看业绩支撑下超跌_23页_1mb

报告摘要

本周建材行业整体表现承压，申万建筑材料指数上周涨幅为-4.43%，较沪深300指数低0.92个百分点。行业组合涨幅为-4.70%，略低于行业基准指数。水泥、玻璃及玻纤市场出现分化，部分区域价格上调，但整体需求疲软，市场波动较小。

水泥价格稳中有升：上周全国水泥价格环比上涨0.8%，上涨地区主要集中在河北、江苏、浙江、上海和安徽，价格下调地区包括湖南常德、益阳和甘肃兰州。环保限产是推动价格上涨的主要因素，但整体供需平衡下，大幅上涨难度较大。
库存水平微升：全国水泥库容比为46.31%，环比上升0.06%。华北、东北、西南地区库存环比下降，华东、西北地区库存上升，中南地区保持不变。
玻璃市场稳中上行：上周浮法玻璃市场稳中上行，成交尚可，光伏玻璃市场需求平稳，主流企业订单压力不大。玻璃价格指数环比小幅上升，库存下降，开工率维持在63.98%。
玻纤市场小幅波动：无碱粗纱市场价格暂稳，中碱纱价格略显随行就市。整体市场供需变化不大，部分企业价格略有下调，市场成交重心下行。
行业高景气度持续但边际改善困难：国内地产水泥需求相对平稳缓衰，行业高景气度继续，但改善空间有限。同时，国外加息预期对国内市场形成压力，风险偏好下降。
政策与业绩支撑下估值中枢下移：在政策对冲和业绩支撑下，估值中枢下移，超跌股有机会修复。

价格变化：全国水泥价格环比上涨0.8%，局部地区如辽宁基本停产，其他如河北、江苏、浙江、上海和安徽等地价格上涨，湖南、甘肃等地价格下调。
库存情况：全国水泥库容比为46.31%，环比微升，华东、西北库存上升，华北、东北、西南库存下降，中南地区保持不变。
区域表现：
- 华北：京津地区价格以稳为主，石家庄、邯郸等地价格上涨。
- 华东：南京、苏锡常等地水泥价格普涨，盐城、淮安等地库存下降。
- 华南：广东潮汕、揭阳等地价格上涨，珠三角库存偏低。
- 西南：四川德绵地区水泥价格上调，成都、重庆等地价格暂稳。
- 西北：陕西关中地区价格平稳，甘肃兰州价格下调。

本周重点推荐以下公司及权重：

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。