20180625-兴业研究-海外市场周报_欧洲面临内忧外患_8页_863kb

欧洲面临内忧外患总结

核心内容

欧洲近期面临多重挑战，包括外部贸易争端和内部政治压力。贸易战的升级对欧洲经济和金融市场造成了一定影响，同时难民问题和英国脱欧进程中的政治分歧进一步加剧了欧洲的不确定性。

主要观点

外部贸易争端

• 欧盟对美加征关税：欧盟宣布对价值32亿美元的美国进口商品加征关税，作为对美国钢铝关税的反制。
• 特朗普威胁报复：特朗普在推特上威胁对欧洲进口汽车加征20%的关税，显示美国“美国优先”政策对欧洲的持续施压。
• 股市受影响：全球股市受到贸易战影响，法国和德国股市分别下跌2.1%和3.3%，而美股跌幅较小。

内部政治压力

• 难民问题引发争议：欧洲领导人召开临时峰会讨论难民问题，德国总理默克尔面临来自国内及反对党的巨大压力。
• 地方选举焦点：德国巴伐利亚将在四季度举行地方选举，移民问题可能成为选举焦点，影响默克尔政府和欧洲整体政治格局。
• 英国政局动荡：英国国会表决赋予自己决定是否接受脱欧谈判结果的最终权利，保欧派与脱欧派在这一问题上立场对立，均认为自己获得胜利。

债市表现

• 全球债市相对稳定：十年期美债收益率下降2.6bp至2.89%，十年期德债收益率下降6.6bp至0.34%。
• HIBOR大幅上升：1周HIBOR上升129bp，1个月HIBOR上升37bp，可能与小米IPO相关。
• 中资美元债收益率变化：
  • 高评级美元债收益率变动在2bp以内。
  • 低评级美元债短端收益率下降5-10bp，长端基本不变。
  • 相对于美国国债，中资美元债收益率上升，10年期上升3bp，2年期上升1bp。
  • 受贸易战影响，中资美元债收益率相对同评级或低一个评级国家上升1-2bp。

关键信息

政治与经济影响

• 欧洲联盟与美国的贸易摩擦：欧盟采取反制措施，但特朗普的威胁表明贸易争端可能进一步升级。
• 德国移民问题：移民问题不仅影响德国地方选举，还可能波及整个欧洲的政治稳定。
• 英国脱欧进程：英国国会的表决赋予自身决定权，增加了脱欧谈判的不确定性。

债市与利率

• 利率政策：英国央行维持利率不变，但8月加息概率提升至70.3%。
• 收益率变动：各主要经济体长端收益率普遍下滑，但中资美元债收益率相对上升。
• 信用利差：全球信用利差维持在历史低位，反映市场对风险的偏好较低。

其他市场动态

• 比特币价格下滑：比特币价格降至6,000美元，比特币期货走势也出现调整。
• 希腊CDS大幅下滑：显示市场对希腊信用风险的担忧有所缓解。

数据图表与分析

• 图表1：HIBOR大幅上升，反映市场流动性紧张。
• 图表2：美元LIBOR-OIS稳定在40bp左右，显示无风险利率与隔夜利率之间的利差。
• 图表3：高收益债券收益率上升，显示市场对高风险资产的避险情绪。
• 图表4：美国政府机构债券回报较好，显示投资者对安全资产的偏好。
• 图表5：欧债券收益率维持历史低位，反映欧洲市场对风险资产的低估值。
• 图表6：信用利差维持历史低位，显示市场对信用风险的接受程度较低。
• 图表7：巴西、希腊等国家收益率有所下滑，显示部分市场出现流动性改善。
• 图表8：全球股市普遍下跌，显示市场对风险的担忧。
• 图表9-12：显示德国、法国股市下滑，比特币价格下降，希腊CDS下滑等市场动态。
• 图表13-17：展示中资美元债收益率、期限利差、评级利差等详细数据，反映市场对不同评级和期限债券的定价变化。

联系方式

• 苏畅 博士：首席分析师，联系方式：电话021-22852780，邮箱880901@cib.com.cn
• 张仁俊：分析师，电话021-22852773，邮箱880912@cib.com.cn
• 刘扬：分析师，电话021-22852779，邮箱880910@cib.com.cn

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