2024-05-28-国家金融与发展实验室-经济持续修复_利润走势变化与供求平衡——2024Q1国内宏观经济_16页_1mb

NIFD季报分析总结

国内宏观经济总结

• 经济增长与结构修复：一季度GDP实际增速5.3%，结构持续优化，第三产业占比回升至高于2019年同期水平。消费和净出口贡献率提升，居民消费结构中服务类消费占比基本恢复至疫情前水平。
• 投资与生产：制造业投资增速加快（9.9%），基建投资增长（6.3%），房地产投资降幅扩大（-9.5%）。工业生产有所加快，服务业增长放缓，部分服务业恢复明显。
• 就业与价格：城镇失业率均值5.2%，消费物价CPI同比持平，生产资料PPI同比下降2.7%，同比降幅较去年扩大。

全球经济与外部影响

• 全球制造业PMI扩张：带动我国出口增长，预计二季度出口同比增幅较高。
• 货币政策分化：美联储降息预期延迟，欧央行可能6月降息，日元贬值影响人民币汇率调整。

问题与挑战

• 居民收入结构问题：财产净收入和转移净收入增速下降，居民消费率仍有提升空间。
• 工业利润分化：上游工业品价格低迷，下游制造业利润增长，行业利润走势分化。

未来展望

• 经济增长：预计二季度GDP增速5.7%，上半年增长5.5%，为全年目标奠定基础。
• 失业率：可能进一步下降至5.0%左右。
• 价格走势：PPI同比跌幅收窄，CPI可能小幅正增长。
• 供给与需求平衡：需通过市场化产能调整及提高居民收入占比，实现更高水平动态平衡。