2021-07-29-国家金融与发展实验室-2021Q2国内宏观经济_21页_3mb

NIFD季报分析总结

经济复苏格局分析

• 全球经济复苏不均衡：中国因疫情防控得力率先实现经济复苏；欧美经济在疫苗接种加速后进入全面复苏阶段；印度、巴西等新兴经济体复苏进程受阻，不确定性较高。
• 复苏不一致的影响：供应链调整引发讨论；中国以外国家的服务业复苏加速，商品消费占比下降；地缘政治风险和供应链安全问题仍然存在。
• 政策协调困难：各国采取非常规宏观政策，包括货币宽松和财政刺激；但复苏步伐差异导致政策难以协调，全球经济政策协调难度加大。

中国经济展望

• 2021年增速预测：中国全年经济增长预期为8.2%，前三季度GDP环比增速较2019年下降0.1%，低于2019年水平。
• 通胀压力与货币政策：CPI涨幅保持在1.0%以内，PPI上涨幅度较大，形成价差；货币政策逐步恢复正常化趋势，预计M2增速和社融增速放缓。

上市公司表现

• 业绩与宏观经济高度一致：A股上市公司业绩波动明显，不同行业受疫情影响差异较大。
• 行业分化：上游行业利润增长显著，中下游恢复相对较慢；服务业复苏仍然乏力；产业结构与增长动能分化，新兴产业逆势成长。
• 研发和转型：疫情推动上市公司加大研发投入；产业结构调整和技术升级，特别是在高端芯片、AI、绿色能源、生物医药等领域。

资本市场发展

• 注册制改革推进：科创板和创业板注册制试点取得积极进展；发行效率提升，资本要素市场化配置水平提高。
• 监管与法治化建设：加强对财务造假、欺诈发行等违法行为的打击力度，完善信息披露制度，加强中介责任；
• 国际化的自我完善：扩大高水平对外开放，稳步推进国际化进程，促进资本市场服务实体经济的能力。

主要结论

中国经济发展总趋势平稳，政府采取了稳增长与调结构并重的政策措施，未来仍需深化资本市场改革，加强国际协调，防范流动性和增长不确定性风险，促进经济高质量发展。