20240819-华创证券-今世缘-603369.SH-2024年中报点评_经营延续稳健_全年目标可期_6页_1mb

今世缘（603369）2024年中报分析总结

核心业绩表现

2024年上半年，公司实现营业收入730亿元，同比增长223%，归母净利润246亿元，同比增长201%。其中，第二季度实现营收263亿元，同比增长215%，归母净利润93亿元，同比增长169%。

经营亮点

• 产品结构优化：开系产品提价（出厂价分别提升20/10/8元/瓶）带动收入增长，特A+类收入同比增长211%，苏中区域（盐城/淮安/苏南）保持20%左右增长，省外市场增速达368%。
• 渠道拓展：新增经销商31家，苏中苏北市场份额持续提升，通过下沉市场布局增强核心单品势能。
• 现金流改善：销售回款同比增长71%，经营性现金流净额24亿元，净利率受私募基金估值波动影响同比下降14个百分点至35.3%。

全年目标与估值

公司预计全年完成20%以上的业绩增长目标，当前股价对应24年估值仅14倍，维持“强推”评级，目标价75元。上调2024-2026年EPS预测至300/363/439元，新增苏沪嘉甬城市群布局作为长期看点。

风险提示

消费复苏放缓、省内竞争加剧及省外拓展不及预期为主要风险。

关键财务指标