20210131-中泰证券-煤炭开采行业周报_焦炭价格提涨十五轮落地_动力煤继续高位回落_15页_1mb

煤炭开采行业总结

核心内容

• 市场走势：焦炭价格提涨十五轮落地，动力煤继续高位回落。
• 投资评级：整体评级为增持，重点关注焦炭、焦煤及动力煤板块。
• 行业数据：行业总市值为775,182百万元，流通市值为210,222百万元。

主要观点

1. 动力煤

• 价格：本周动力煤市场价继续下降，秦港山西产5500大卡动力煤价格为817.5元/吨，周环比下降150元/吨。
• 市场影响：春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障，港口贸易商加快出货，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，预计短期市场仍有一定回调压力。
• 港口库存：秦港库存上升至502万吨，周环比上升9万吨；广州港库存上升至291.7万吨，周环比上升6.4万吨。
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤价格上涨2.53%，南非RB动力煤价格下降0.68%，欧洲ARA港口动力煤价格上涨0.80%。
• 运输成本：国内海上煤炭运价全面下降，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别下降16.5元/吨、14.1元/吨、13.6元/吨、14.6元/吨。

2. 炼焦煤

• 价格：国内港口价格保持不变，京唐港山西产主焦煤库提价为1690元/吨；国际炼焦煤价格涨跌互现，峰景矿硬焦煤价格上涨18.94%，低挥发喷吹煤价格下降2.63%。
• 下游库存：独立焦化厂炼焦煤库存周环比上升26.58万吨，可用天数上升0.53天；港口库存下降1万吨。

3. 焦炭

• 价格：焦炭第十五轮涨价落实，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，周环比上升100元/吨，累计上涨1000元/吨。
• 行业盈利：全国平均吨焦盈利984元/吨，周环比上涨71元/吨，达到近年来新高。
• 开工率：焦化厂开工率略有上升，独立焦化厂焦炉生产率78.09%，周环比上升0.58个百分点。
• 需求变化：全国高炉开工率下降至64.78%，周环比下降0.69个百分点。

关键信息

重点公司表现

投资建议

• 焦炭股：推荐金能科技、开滦股份、中国旭阳集团。
• 焦煤股：推荐淮北矿业、西山煤电、盘江股份、平煤股份。
• 动力煤股：推荐陕西煤业、中国神华、露天煤业。

行业要闻回顾

• 煤炭进口：2020年12月煤炭进口量暴增，澳煤进口降至零。
• 港口价格：港口动力煤价格短期内难有起色。
• 行业利润：2020年全国煤炭开采和洗选业利润下降21.1%。
• 焦炭提涨：焦炭第十五轮提涨部分落地，钢厂盈利空间越来越小。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响电力、粗钢、建材等煤炭需求。
• 政策调控：行政性调控手段可能力度过大。
• 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等可能对火电形成替代。
• 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内煤企业务。

结论

当前煤炭行业整体呈现焦炭价格偏强、动力煤价格回落的态势。由于焦炭供应缺口和高炉开工率下降，焦炭价格仍有支撑。动力煤方面，受春节临近及电厂需求减少影响，价格回调压力较大。重点公司中，神华、陕煤、兖煤等龙头公司盈利稳定，估值较低，具备较强投资吸引力。建议关注焦炭和焦煤龙头公司，同时留意煤炭进口及可再生能源替代等潜在风险。