20180902-广发证券-煤炭开采行业周报_动力煤市场略有回升_8月焦炭现货价格提涨幅度较大_板块估值优势明显_6页_1mb

报告摘要

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现稳健，动力煤和焦炭价格均有不同程度的上涨，板块估值优势明显。分析师认为，在环保政策持续加码和需求端逐步回暖的背景下，煤炭行业短期和中长期均具备一定的上涨支撑，行业盈利保持增长态势，估值有望提升。

主要观点

动力煤市场略有回升：
本周秦港5500大卡动力煤平仓价报622元/吨，较上周上涨9元/吨。港口价格延续小幅反弹，主要受进口额度紧张和贸易商惜售挺价意愿增强影响。尽管天气转凉，动力煤需求将逐步进入淡季，但电厂库存仍相对正常，港口库存开始回落，预计短期煤价压力不大。
焦炭价格累计上涨500元/吨：
焦炭现货价格提涨幅度较大，8月以来累计提涨500-550元/吨。焦煤价格也有所上涨，主要因环保升级导致供给受限，叠加焦炭库存处于历史偏低水平，下游采购积极，对焦煤价格形成支撑。预计短期焦煤、焦炭价格仍有上涨空间。
板块估值优势明显：
煤炭开采III指数本周上涨0.6%，跑赢沪深300指数0.3个百分点。年初以来港口和产地煤价均价相比2017年同期明显提升，预计2018年全年均价仍将小幅上涨。行业盈利前7月达1808亿元，累计同比增长18.0%，7月单月同比小幅增长1.8%，整体仍维持稳健增长。
环保政策影响供给端：
国家煤矿安监局于2018年8月20日至9月20日对山西、内蒙等12个产煤省区开展安全生产督查，预计后期产量释放速度不会太快。同时，山西、陕西等地环保检查导致部分煤矿和洗煤厂停产整顿，进一步限制了供给。
重点关注公司：
建议关注陕西煤业、山西焦化、兖州煤业、潞安环能等煤炭开采龙头，以及开滦股份、山西焦化等焦炭行业龙头，因其具备低估值和高弹性的特点。

关键信息

动力煤价格：
- 秦港5500大卡煤价上涨9元/吨至622元/吨。
- 陕西铜川长焰混煤、河北唐山动力煤分别上涨20元/吨和10元/吨。
- 内蒙东胜大块精煤、包头三八块煤上涨4元/吨。
焦炭价格：
- 焦炭现货价格累计提涨500-550元/吨。
- 山西、河北等地焦精煤价格分别上涨50元/吨和40元/吨。
- 焦煤价格受环保政策影响，部分煤矿和洗煤厂受限，供给缩减。
无烟煤市场：
- 晋城、阳泉无烟末煤车板价上涨30元/吨。
- 主产地产量维持低位，优质块煤库存偏低，供需偏紧。
国际煤价：
- 南非RB指数下跌1.4%，欧洲ARA指数上涨0.6%，澳洲NEWC指数上涨0.6%。
- 澳风景煤矿优质主焦煤FOB报价184美元，较上周下跌0.8%。
- 国外焦煤和动力煤价格较国内便宜约191元/吨和63元/吨。
运销数据：
- 沿海运价指数下跌8%。
- 秦港吞吐量环比下跌15.4%，库存上涨4.4%至625万吨。
- 广州港库存小幅上涨0.4%。

风险提示

宏观经济超预期下滑
下游需求低于预期
新增产能过快释放
各煤种价格超预期下跌
各公司成本费用过快上涨

行业评级

行业评级：买入
前次评级：买入

投资评级说明

投资评级	定义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上